У роки, що передували Другій світовій війні, британський економіст Джон Мейнард Кейнс зухвало передбачав, що на той час, коли виростуть його онуки, середня людина завдяки технічним інноваціям проводитиме за роботою всього 15 годин на тиждень.
Перестрибнувши вперед на 85 років, ми побачимо, що існує, принаймні, одна тенденція, відповідна передбаченим Кейнсом напрямками. Згідно з нещодавно вийшов робочому доповіді Національного бюро економічних досліджень, американські чоловіки у віці 21-30 років у 2015 році працювали в середньому на 203 години менше, ніж в 2000 році. Справа, втім, не в тому, що машини стали найкращим помічником людини. Швидше, припускають автори, скорочення відпрацьованого часу пояснюється тим, що молоді чоловіки просто викроюють час для однієї технології, а саме - для відеоігор.
Така привабливість - як, втім, і економічна міць - індустрії ігор, що відкидається нею тінь в популярній культурі затьмарила музику, кіно і телебачення. За даними дослідницької фірми Newzoo, дохід на ринку ігор, включаючи мобільні, комп'ютерні та консольні ігри, виросте в 2018 році на 8% до $ 134,5 млрд. "Це найбільш швидкозростаючий сегмент індустрії розваг", - говорить Том Уіджман (Tom Wijman), консультант фірми з даного ринку.
Інвестори кинулися отримати свою вигоду і останнім часом були щедро винагороджені. У той час як в 2017 році складовою індекс Nasdaq виріс на 28%, індекс ETFMG Video Game Tech ETF, до складу якого входять близько 60 акцій ігровий галузі, злетів на 60% (тікер фонду зухвалий: GAMR.) На сьогодні актуальне питання такий: чи є ще порох в порохівницях для продовження ралі? В індустрії, в якій найпопулярніші ігрові франшизи і ігрові платформи, як правило, проходять цикл "зліт-падіння", чи можуть акції компаній-виробників відеоігор перевершити поточні високі показники?
Джеймс Айер (James Ayer), керуючий портфелем Міжнародного фонду акцій Оппенгеймера (Oppenheimer International Equity Fund), вважає, що це акціях під силу. Айер вказує на кілька попутних вітрів, які можуть утримати галузь на траєкторії зростання. По-перше, сектор досяг приємною стадії в рамках переходу від моделі, заснованої на роздрібній торгівлі, коли гравці купують нові ігри на дисках в магазині, до моделі електронної комерції, коли клієнти все частіше скачують гри з інтернету. Цей перехід дозволяє творцям ігор викидати посередників і скорочувати витрати: за оцінкою Т.Роу Прайс (T. Rowe Price), їх валовий прибуток становить близько 80% по скачаним з інтернету ігор в порівнянні з 60% від ігор, що продаються в коробках.
Кращі акції для покупки: порівняльні характеристики Switch Nintendo і Sony PS4
Втім, це не єдине джерело нових доходів для творців ігор. Споживачі витрачають більше часу на ігри і, отже, все більш схильні здійснювати покупки в ході гри - тобто вони витрачають реальні гроші на покупку, скажімо, нової зброї для своїх вигаданих персонажів, що дозволяє деяким компаніям йти від залежності від випуску нових ігор і покладатися на постійний потік доходів. Крім того, завдяки всюдисущим смартфонам, ігри на мобільних пристроях, як очікується, стануть найбільш швидкозростаючим сегментом галузі в найближчі роки, стверджує Уіджман з Newzoo.
У минулому році ніхто не міг конкурувати в популярності з Nintendo (NTDOY + 1,47%): ця гра різко поліпшила перспективи компанії завдяки випуску в березні 2017 року нової портативної консолі Switch. За перші 10 місяців на ринку приставка стала найбільш продаваною ігровою консоллю в історії США, і до першої річниці її випуску компанія розраховує продати 14 мільйонів одиниць. Як відзначає аналітик Jefferies Атул Гойа (Atul Goyal), Nintendo отримує більшу частину доходів від програмного забезпечення та ігор, а не від консолей, тому прибуток від Switch - це щось на кшталт бонусу. До того ж пристрій знаходиться ще на початку свого життєвого циклу, так що, на думку Гояла, доходи Nintendo від Switch будуть рости ще 6-8 років, перш ніж досягнуть піку. Більш того, компанія знаходиться, як зазначає аналітик Morgan Stanley Масахиро Воно (Masahiro Ono), на порозі "виходу, з великою часткою ймовірності, на китайський ринок". До сих пір Nintendo в цілому не вдавалося проникнути в Китай, але недавно компанія уклала договір про дистрибуцію з китайським інтернет-гігантом Tencent, який допоможе розширити охоплення деяких з ігрових франшиз компанії, і Nintendo готується представити Switch в Китаї до початку 2019 року.
Акції Nintendo виглядають відносно доступними, незважаючи на зростання останнім часом, а американські депозитарні розписки на акції компанії торгуються по співвідношенню ціна-прибуток нижче ½ середнього показника за п'ять років. Однак на шляху компанії проглядаються і потенційні пастки. У минулому Nintendo насилу справлялася із затримками в розробці нових версій основних ігрових франшиз, особливо "Легенди ЗЕЛДІ" (The Legend of Zelda). Подібні невдачі можуть негативно позначитися на прибутках, каже Гоял. Здатність Nintendo уникати таких ситуацій може визначити тривалість переможного ралі акцій компанії для інвесторів.
Nintendo добре заробила на новому продукті, а ось її японський суперник компанія Sony (SNE -0,7%) несподівано вичавила високі результати з старого. Хоча Sony і є високодіверсіфіцірованной компанією з виробництва побутової електроніки, випущена нею п'ять років тому консоль PlayStation 4 стала основним драйвером прибутку, і тепер компанія отримує приблизно 30% доходу від ігор. Старший аналітик Bernstein Девід Дай (David Dai) вважає, що Sony здатна збільшувати доходи від ігор більш ніж на 20% щорічно протягом наступних трьох років. Завантаження і покупки в процесі гри допомагають і Sony, навіть в іграх, які сама Sony не публікує: виробники консолей, як правило, отримують до 30% від завантажень ігор, які самі не створювали, говорить Дай.
Для інвесторів основне питання такий: чи можуть гри поодинці допомогти Sony розвиватися, не зменшуючи обертів. Sony зосередилася на перетворенні PS4, яка забезпечує стрімінг музики і відео, в пристрій, що підключається для будинку. Але компанія ще не підтвердила дату випуску PlayStation 5 - знаючими людьми називаються різні терміни, починаючи з кінця 2018 року і по 2021 р Можливий знак небезпеки: в минулий День подяки Sony запропонувала знижку в розмірі 100 доларів США на PS4, тобто , продавала консоль за ціною 199 дол., але, за даними Digital Insights, Switch проте придушила змагаються консоль при тому, що продавалася в інтернет-магазинах за повною ціною в 299 дол. Інші бізнес-сегменти Sony, наприклад, смартфони, також в доброму здоров'ї, але ростуть повільніше. Підсумок: перспективи акцій компанії хороші, але навряд чи можливе повторення блискучого зльоту 2017 року на 70%.
Про що б не кричали заголовки статей про виробників комплектуючих, багато інвесторів вважають, що наступна велика хвиля зростання в галузі стане результатом монетизації в процесі гри. Керуючому директору Wedbush Securities Майклу Пахтер (Michael Pachter) подобається Electronic Arts (EA -9,57%), творець таких популярних спортивних ігор, як Madden NFL і FIFA soccer. Ці франшизи допомогли Electronic Arts заробити за 12 місяців з середини 2016 року по середину 2017 року $ 1,81 млрд з таких постійних джерел, як мікросделкі, підписки і розширення ігор, тобто на 25% більше, ніж роком раніше. Звичайно, формула працює не завжди; EA заробила на покупках в процесі гри в своїй грі Star Wars Battlefront II минулої осені, зіткнувшись з невдоволенням споживачів. Але оскільки виробники ігор прагнуть подобатися і підходити інвесторам, такі відступу, швидше за все, будуть винятком, а не правилом.
джерело
В індустрії, в якій найпопулярніші ігрові франшизи і ігрові платформи, як правило, проходять цикл "зліт-падіння", чи можуть акції компаній-виробників відеоігор перевершити поточні високі показники?
