Державні облігації. Державні цінні папери

1. Необхідність в додатковому фінансуванні держави
2. Де взяти гроші?
3. Облігації як гарантія від позичальника
4. Передісторія облігацій. Цінні папери в царській Росії
5. Цінні папери СРСР
6. цілі випуску
7. Види цінних паперів
8. структура ринку
9. Контроль ринку облігацій в Росії
10. Інвестування в держоблігації

Сучасна економіка є досить складним механізмом. Не менш складною є система грошей, цінних паперів та інших всіляких платіжних засобів. Державні облігації займають важливе місце в цій ніші, при цьому їх можна по праву назвати одним з найстаріших фінансових інструментів. Про те, для чого держава випускає облігації, які їх види існують, а також про багато іншого, що має відношення до ринку цінних паперів, ви зможете прочитати в цій статті.

Необхідність в додатковому фінансуванні держави

Гроші, як платіжний засіб, можна порівняти з кров'ю, що циркулює в організмі економіки. Іншими словами, без грошей, або будь-якого іншого їх аналога, економічна система просто не зможе функціонувати. Для будь-якої економічної діяльності, комерційної або навіть державної, необхідна основа, фінансове забезпечення. В якійсь мірі державні облігації та інші цінні папери цілком можуть вважатися платіжним засобом.

І якщо метою комерційних підприємств є отримання прибутку, адже саме з цієї причини вони створюються, працюють, виробляють і реалізують свою продукцію або надають послуги, то цілком очевидно, що держава також має потребу в грошових коштах. Крім цього, вона є учасником цієї системи розподілу матеріальних благ, виконує свої функції і зобов'язання перед людьми, збирає податки і надає інші послуги. Як це завжди буває, іноді грошей не вистачає, і зіткнутися з цією проблемою може не тільки приватний бізнес, а й держава.

Де взяти гроші?

Для чого ж все-таки потрібен випуск державних облігацій? Будучи ланкою економічної системи, держава потребує грошей, які необхідні йому для забезпечення всіляких функцій управління. Надходження грошей до бюджету країни відбувається в основному від податків і митних зборів. Тому у випадках, коли держава потребує додаткового фінансування, логічним рішенням може стати підвищення податків та інших зборів. Однак такі заходи не завжди дають бажаний результат, адже збільшилася податкове навантаження може спровокувати скорочення діяльності бізнесу або ж змусить його ховатися від сплати податків.

Ще одним рішенням може стати емісія - випуск державою додаткових грошей, які, здавалося б, допоможуть врегулювати всі проблеми, що накопичилися. Але і тут не все так просто, як хотілося б, адже приріст кількості грошової маси в обороті без відповідного збільшення виробництва товарів і послуг призводить до знецінення грошей. Інфляція робить просто безглуздою емісію нових купюр, так як ціни при цьому ростуть, що може навіть погіршити ситуацію.

Залишається єдиний вихід - взяти гроші в борг. Таке рішення вигідне тим, що для залучення коштів не потрібно піднімати податки і друкувати нові грошові знаки, приплив яких неминуче призведе до інфляції.

Облігації як гарантія від позичальника

облігації державної позики являють собою цінні папери, власнику яких після закінчення їх терміну дії держава гарантує повернення номінальної вартості, а також виплату певного відсотка. В цьому випадку емітентом, тобто гарантом по борговими зобов'язаннями, є держава або окремі органи виконавчої влади, які мають право випускати цінні папери. На відміну від акцій, чий курс схильний до коливання, прибутковість державних облігацій не змінюється, тому інвестування в них представляється досить надійним.

Багато країн вдаються до державних запозичень з метою отримання додаткових ресурсів і вирішення фінансових складнощів. Облігації представляються хорошим засобом для залучення інвестицій. Якщо вивчити структуру державного боргу розвинених країн, то можна побачити, що держоблігації, що розміщуються як на внутрішніх, так і на зовнішніх ринках, займають більшу частину від всіх боргових зобов'язань.

Крім держав, для залучення інвестицій цінні папери здатні випускати і комерційні підприємства. У порівнянні з державними, придбання подібних облігацій несе в собі більше ризиків, адже в разі руйнування такого підприємства можна втратити вкладені кошти. Проте в разі банкрутства юридичної особи зобов'язання перед власниками облігацій є пріоритетними.

Передісторія облігацій. Цінні папери в царській Росії

Мабуть, не буде зайвим розповісти передісторію появи облігацій. Саме слово походить від латинського obligatio, що перекладається як «зобов'язання». В середні віки основними фінансовими центрами були лихварі, що видають кредити. Їм же можна було дати свої гроші «в зростання». Альтернативою лихварям, діяльність яких, між іншим, засуджувалася церквою, стають облігації, що з'явилися в Голландії в XVI столітті. Спочатку вони були аналогом векселів, і випускали їх комерсанти, які платили відсотки за борговими зобов'язаннями з свого прибутку. Умови погашення і відсотки по першим облігаціях заздалегідь строго обмовлялися.

Що стосується Росії, то тут державні облігації з'явилися з ініціативи Катерини II. Вона як раз завоювала Крим, втім, для цього їй довелося залізти в борги. Кредитори, що постачали російську армію, вимагали розрахунку, тому Катерина була змушена шукати гроші за кордоном. Англійські і німецькі банки пішли їй назустріч, тоді і з'явилися на світ перші російські цінні папери. Ринок облігацій почав бурхливо розвиватися приблизно з моменту скасування кріпосного права. В країні велося активне будівництво залізниць, створювалися великі підприємства - для цих цілей і залучалися нові засоби. Облігації випускали металургійні компанії, банки і російські правителі, останні особливо потребували грошей в період воєн. В ті часи власник облігацій отримував приблизно 4% річних, а терміни їх дії зазвичай становили від 5 до 50 років.

Цінні папери СРСР

Як вже говорилося раніше, державні цінні папери представляються досить надійним засобом вкладення грошей, проте в 1917 році, після захоплення більшовиками влади в країні, всі боргові зобов'язання Російської імперії і тимчасового уряду були визнані недійсними, тобто платити за старими рахунками нова влада просто відмовилася. Зате вже в 20-х роках уряд СРСР стало випускати власні так звані виграшні облігації, відсотки за якими розігрувалися і виплачувалися за принципом лотереї. Так як бажаючих купувати нові цінні папери було не так багато, їх придбання зробили добровільно-примусовим.

За радянських часів випускалися різні види облігацій, обов'язкова їх покупка була скасована Хрущовим, а заборгованість перед кредиторами була частково погашена лише після 1977 року. За Брежнєва виграшні цінні папери придбали деяку популярність. А перед самим розпадом СРСР в країні з'явилися товарні облігації, власник яких отримував право в найближчому майбутньому придбати різні товари, наприклад, побутову техніку або навіть автомобіль ВАЗ. Але, як і в 1917 році, після розвалу країни за цими борговими зобов'язаннями ніхто толком не платив.

цілі випуску

В наші дні країна може емітувати облігації державної позики з різних причин, переслідуючи різні цілі. Розглянемо основні:

• Для покриття бюджетного дефіциту.
• При необхідності скорочення терміну погашення попередніх боргових зобов'язань.
• Для касового поповнення державного бюджету.
• Коли місцевими органами влади фінансуються програми цільового призначення.
• Для забезпечення рівномірного і безперебійного надходження коштів з оподаткування протягом усього фінансового року.
• У разі, коли різні організації та установи, чия діяльність має важливе економічне і соціальне значення для держави, потребують фінансової підтримки.

Види цінних паперів

Так як держоблігації бувають різних типів, інвестор має можливість вибрати найбільш підходящі для себе варіанти, виходячи з власних пріоритетів.

• Процентні державні облігації, ставки за якими є фіксованими, а держатель подібних цінних паперів має право регулярно отримувати дивіденди протягом усього інвестиційного терміну.
• Цінні папери дисконтного типу, за якими не передбачені відсотки або будь-які інші фінансові заохочення. Однак прибуток від них можна отримати, заробивши на різниці між вартістю випуску цих паперів і їх номінальною ціною.
• Іменні облігації випускаються і реєструються на конкретну особу, яка має право розпоряджатися цінними паперами подібного типу на свій розсуд.
• Купонні цінні папери, які ще називають облігаціями на пред'явника. До них додається спеціальний лист, від якого відрізають окремі купони під час отримання дивідендів.
• Виграшні цінні папери, подібні до тих, що були поширені в СРСР. Доходність до погашення облігації відсутній, зате їх власник отримує можливість взяти участь в розіграшах всіляких грошових і товарних призів.

Крім цього, цінні папери держави номінуються як в національній валюті, так і в зарубіжній. Валютні облігації мають дещо вищу процентну ставку, при цьому вони не позбавлені гарантій захищеності з боку держави. Ще такі цінні папери бувають ринкового і неринкового призначення. До перших відносяться ноти, бони, казначейські векселі, які завжди можна продати чи купити. Ринок облігацій не призначений для ощадних сертифікатів та деяких інших видів банківських цінних паперів.

Також цінні папери можуть відрізнятися за терміном дії. Наприклад, державні короткострокові облігації зазвичай діють від 7 днів до одного року. Середньострокові ноти можуть мати термін погашення по позиці від року до п'яти, а довгострокові бони погашаються через 5 років і більше. Втім, такі облігації можна пред'явити до оплати в будь-який час, проте в цьому випадку виплати за відсотками будуть істотно нижче.

структура ринку

Кредитором, які купують державні облігації, може бути як фізична, так і юридична особа, а позичальником виступає держава або якийсь його суб'єкт. У момент придбання цінних паперів з позикодавцем укладається договір, в якому чітко вказуються всі умови щодо термінів погашення позики, відсотків по виплатах і інші права та обов'язки сторін.

Сам ринок цінних паперів буває первинним і вторинним. Облігації, акції, сертифікати та векселі розміщуються на первинному ринку, тобто на біржі, де їх може придбати будь-який бажаючий, звичайно ж, при наявності у нього коштів. Всі інші операції, не пов'язані з торгівлею на біржі, коли покупка-продаж цінних паперів здійснюється за допомогою особистих контактів або за допомогою Інтернету, зараховуються до вторинного ринку. Втім, сьогодні більшість фінансових організацій та інших серйозних гравців працюють на вторинному ринку цінних паперів або виробляють угоди за допомогою посередників.

Контроль ринку облігацій в Росії

Для забезпечення правомірної і стабільної роботи ринку цінних паперів як державних, так і всіх інших, держава повинна здійснювати контроль над діяльністю його учасників. У Росії для цих цілей створено спеціальну Федеральна комісія Центрального банку (ФКЦБ), чия діяльність регламентується Федеральним законом РФ. У кожному регіоні країни створені спеціальні територіальні органи, що знаходяться в підпорядкуванні у ФКЦБ. Вони мають широке коло повноважень і мають право:

• Видавати учасникам ринку цінних паперів генеральні ліцензії на здійснення їх професійної діяльності, а також анулювати і припиняти дію цих ліцензій.
• Наділяти своїми повноваженнями місцеві органи влади, контролювати їх роботу в цій сфері.
• Кваліфікувати цінні папери, види облігацій, а також визначати аспекти їх подальшого поширення.
• Встановлювати всілякі показники і нормативи з метою знизити ризики для учасників ринку, пов'язані з операціями з цінних паперів.
• Приймати рішення про ліквідацію або установі додаткових філій ФКЦБ в регіонах.
• Стежити за виконанням всіх приписів і нормативів, що регламентують роботу ринку цінних паперів, брати участь у виявленні порушень, а також в подальших розглядах з цього приводу.

Цими органами і комісіями, а також Федеральним законом і іншими нормативно-правовими актами контролюються і державні облігації РФ.

Інвестування в держоблігації

Ринок державних облігацій може підійти не кожному інвестору через низку його особливостей. Інвестиції в державну позику є найкращим інструментом для тих, хто своїми пріоритетами ставить надійність збереження своїх накопичень і отримання стабільного доходу, ніж високі відсотки, адже держоблігації зазвичай мають невелику прибутковість.

Сьогодні практично неможливо знайти більш надійний спосіб інвестувати свої особисті кошти, ніж вкласти їх в державні цінні папери. Вони знаходяться під юрисдикцією законодавчих актів, що гарантує їх стабільність і надійність - цим і компенсується низька прибутковість до погашення облігації, випущеної державою. Держоблігації високоліквідними зважаючи на їх безсумнівною безпрограшність, тому продати їх не складе труднощів. Крім цього, надійність таких цінних паперів обумовлена ​​тим, що вони підкріплені не тільки економічними можливостями державної структури, а й його активами і майном.

Державні облігації, емітентом яких виступає держава, що є вельми поширеною практикою в більшості країн світу, вважаються найнадійнішим і стабільним інструментом інвестування.