Уражені очевидними маркетинговими успіхами Apple, інвестори можуть надути чергова бульбашка. На цей раз «яблучний».
Акції Apple на фондовому ринку вже майже 30 років. Первинне публічне розміщення компанія провела аж 12 грудня 1980 року. Акції тоді були продані по $ 22, але вже до кінця дня виросли до $ 29, тобто на 32%. Папери тоді були не зовсім ті, що зараз, так як в 1987, 2000 і 2005 році були проведені три спліта в співвідношенні 1: 2. Таким чином, акція зразка 1980 року відповідає восьми сьогоднішнім. Зараз акції Apple коштують понад $ 250 (див. Графік 1), тобто інвестори, які купували папери три десятиліття тому, збільшили суму свого вкладення приблизно в 100 разів. Не погано. Втім, тоді і долар був зовсім інший. На скільки примножать свої вкладення сьогоднішні покупці паперів Apple? Компанія коштує $ 230 млрд, тоді як чиста виручка по фінансовому році, який у Apple закінчується в третій декаді вересня, становила $ 36,5 млрд, Безумовно, зважити на те році неправильно, оскільки продажі Apple швидко ростуть. Якщо судити по перших шести місяців 2010-го фінансового року відсоток зростання більш ніж радує: 39,2%. За півріччя Apple продав товарів і послуг на $ 29 млрд, а чистий прибуток склав $ 6,45 млрд. Браво Стів Джобс! Але також очевидно, що в нинішній оцінці вартості акцій Apple закладений і майбутнє зростання компанії. При виручці в $ 50 млрд навіть при колосальній чистої рентабельності в 20%, оцінка в $ 230 млрд не виглядає низькою.
Істерія навколо Apple припинятися не буде, значить, велика ймовірність втягування в гру найдурніших інвесторів, які дивляться на попереднє зростання і вважають, що в майбутньому він буде рівно таким.
Їм, як правило, на самому піку і «зіллють» акції інвестори, які розумніші (треба ж комусь продавати). Коли це відбудеться? Не знаю, але думаю, емоції навколо успіху Apple такі, що повинні привести до міхура того чи іншого розміру. І тоді ми побачимо, як акції хорошою, прибуткової компанії валяться, тільки тому що переоцінені. Хороший приклад тут Nokia: у порівнянні з періодом 10-річної давності компанія стала сильнішою, але графік 2 демонструє протилежне: акції коштують стільки ж, як в кінці 1998 року.
І швидке зростання привів фінансові показники компанії на такий рівень, що звідти тільки падати, що ми і побачили в 2009 році, коли виручка Nokia впала з 50,7 до 41 млрд євро в основному за рахунок продажів устаткування для операторів, але і утримати частку ринку в 40% на ринку мобільних телефонів дуже складно, якщо у тебе такі амбітні конкуренти як Apple або Samsung.
Ймовірно, поки ми ще не бачили максимуму для Apple. Так вважають і інвестбанкірів. «Ми думаємо, що в сторону iPhones дмуть численні попутні вітри і піднімаємо свою оцінку продажів iPad», - аргументував Bank of America Merrill Lynch збільшення цільової ціни акцій Apple до $ 325. Але навіть до цієї ціни залишилося всього 27%. Ніщо для паперів, які за 14 місяців піднялися втричі.
Олег Анісімов, редактор-засновник журналу «Фінанс.», Віце-президент з маркетингу банку "Тінькофф Кредитні Системи"
джерело
На скільки примножать свої вкладення сьогоднішні покупці паперів Apple?
Коли це відбудеться?
