Brokerfutures.ru - Що таке бонди

  1. Як інвестори роблять гроші за допомогою боргових облігацій
  2. Американські урядові бонди
  3. казначейські ноти и бонди (Treasury notes and bonds)
  4. Зміна доходності бондів
  5. крива прибутковості




Головна мета фінансових ринків полягає в тому, щоб переміщати фінансові потоки від кредиторів до позичальників. Ринок грошей ефективний тому, що дає можливість великим сумам переміщатися швидко і за низьку ціну від одного економічного модуля (бізнес, уряд, банк, і т.д.) до іншого протягом щодо коротких періодів часу.

Головна мета   фінансових ринків   полягає в тому, щоб переміщати фінансові потоки від кредиторів до позичальників
Потреба в ринку грошей виникає, тому що надходження фінансів у економічних модулів не збігаються з їх витратами. Ці модулі можуть зберігати рівновагу грошей - тобто рівновагу угод у формі валюти, депозитів, якихось рахунків - за умови, що будуть планувати свої витрати незалежно від надходження готівки за результати своєї економічної діяльності.

Збереження такого балансу включає в себе додаткові витрати на виплату відсотків за отримання позик. Щоб мінімізувати ці витрати, економічні модулі зазвичай прагнуть до мінімального рівноваги грошей, необхідному для щоденних угод. Вони доповнюють ці рівноваги, використовуючи такі інструменти грошового ринку, які можуть бути конвертовані в готівку швидко і за відносно низьку ціну, і які мають низький ціновий ризик через їх коротких періодів звернення.

Інструменти ринку грошей взагалі характеризуються високим ступенем безпеки вкладень і найбільш зазвичай випускаються в одиницях рівних $ 1 мільйону або більше. Термін життя таких інструментів варіюється від одного дня до одного року; найбільш звичайний - три місяці або менше. Активні вторинні ринки для більшості інструментів дозволяють їм бути проданими до закінчення терміну життя. На відміну від організованих цінних паперів або товарів споживання, ринок грошей не має ніякого певного місця розташування. В основному, він зосереджений в Нью-Йорку і в Лондоні, але потрібно відзначити, що це, перш за все, телефонний або інтернетний ринок, легко доступний їх усіх куточків планети.

Ринок же цінних паперів безпосередньо складається з первинного і вторинного ринків. На первинному ринку здійснюється емісія державних і муніципальних облігацій, а також акцій і облігацій, які випускаються різними акціонерними компаніями як фінансового, так і нефінансового профілю. Безпосередніми інвесторами на первинному ринку цінних паперів виступають комерційні та інвестиційні банки, власне біржі, страхові компанії, пенсійні фонди, нефінансові корпорації та приватні особи, які набувають безпосередньо або за допомогою брокерів та інвестиційних банків акції і облігації. Вторинний ринок цінних паперів являє собою нецентралізовану або централізовану купівлю або продаж емітованих цінних паперів.

У розвинених у фінансовому відношенні країнах масштаби емісії облігацій значно більше масштабів емісії акцій. Це визначається двома основними причинами: по-перше, емітентами акцій виступають тільки корпорації, а емітентами облігацій - не тільки вони, а й держава, муніципалітети, різні некорпоративні установи; по-друге, для самих корпорацій емісія облігацій за інших рівних умов більш вигідна, оскільки обходиться дешевше і дає більш швидке розміщення цінних паперів серед інвесторів, не збільшуючи при цьому числа акціонерів.

У цінних паперів мається одна характерна риса, завдяки якій вони відрізняються від інших видів вкладення інвестиційного капіталу: це оборотність, тобто можливість для власника в будь-який момент звернути їх у гроші. Можливість оборотності цінних паперів у вирішальній мірі залежить від ліквідності ринку, на якому вони виступають об'єктами купівлі або продажу. Ця ліквідність тим вище, чим вище обертається цінний папір, чим більше актів купівлі або продажу з нею відбувається.

Крім банків величезну роль на ринку грошей і боргових паперів грають Міністерства Фінансів різних країн. Оскільки США грає чільну роль на ринку грошей, то саме Казначейство США, федеральні і муніціапальние уряду оперують величезними пересуваннями капіталів. Саме Казначейство США випускає найпопулярніші в світі види боргових цінних паперів, залучаючи кошти від інвесторів з усього світу через дуже низького дефолтного ризику, в той час як інші інструменти грошового ринку є більш ризикованими.

Боргові облігації грають істотну роль на фінансовому ринку. Під час економічних спадів і стагнації саме вони є одним з головних інструментів для вкладення капіталів. У важкі для економіки часи інвестори купують боргові облігації, а не вкладають гроші в акції, бо ризик втратити гроші, вкладені в акції в цьому випадку величезний. Крім того, навіть під час економічного зростання, просто володіти тільки акціями компаній нерозумно. Чи не є оптимальним і варіант додаткових інвестицій вільних готівкових коштів в ринок грошей. Для захисту своїх активів, вкладених в акції і ринок грошей, найрозумнішим є ще й вкладення частини своїх коштів в боргові облігації. Таким оборазом, інвестору краще диверсифікувати свій інвестиційний портфель на три частини: акції, боргові облігації і ринок грошей. Звичайно, рішення інвестора залежить від специфічних завдань і обраних параметрів ризику. Багато в чому ризик визначає розміщення інвестором своїх капіталів, але необхідно однозначно сказати, що збалансований інвестиційний портфель, в який включені і облігації і акції буде виконувати свої функції краще, ніж Потрфелі, що складається тільки з одних акцій, скажімо, протягом двох років або більше. Інвестор вибирає акції з метою домогтися більшої зворотності на свої вкладення. Але використання облігацій допомагає здійснити ряд додаткових завдань. Найважливіші з них для будь-якого інвестора: зберегти капітал; поповнити поточну прибутковість; і посилити повну інвестиційну зворотність. На Уолл Стріті існує досить стара приказка: щоб зробити гроші - купуй акції, щоб уберегти гроші - купуй облігації.

Борговий цінний папір свідчить про те, що ми комусь дали в борг. Такий папір продається інвестору з обіцянкою, що вона буде оплачена з відсотком або без відсотка в кінці зазначеного періоду. Емітент такого боргу, корпорація або уряд, використовує доходи продажів таких боргових зобов'язань, щоб фінансувати різні проекти.

Чому корпорації і уряд США звертається до позикових коштів? Основна причина полягає також в тому, що надходження доходів і витрачання коштів відбуваються неодночасно. Урядові доходи надходять в певні періоди часу, а витрати відбуваються постійно. Тому уряд може запозичити короткострокові фонди і повернути після надходження податків. Корпорації також мають проблеми з надходженням доходів і витрат в різний час. Грошовий ринок у вигляді боргових облігацій надає дешеві ресурси.

Деякі боргові зобов'язання можуть мати термін дії тільки один день, в той час як інші тривають цілих сорок років. Деякі захищені майновою заставою або доходом, або фізичними активами емітента. Деякі незабезпечені нічим і підтримані тільки кредитоспроможністю компанії. Всі боргові цінні папери випускаються з фіксованою номінальною вартістю. Однак, емітент часто продає їх зі знижкою (нижче номінальної вартості). Це дає інвестору додатковий стимул купити таку облігацію. Наприклад, зазвичай облігація має номінальну ціну в 1000 доларів, але продається емітентом тільки за 950 доларів або нижче.

Таким чином, боргові облігації - це позики, які інвестори дають корпораціям і урядам. Кредитори заробляють при цьому відсотки, а позичальники (корпорації і уряди) отримують готівку, в яких вони потребують.

Боргові облігації оплачують їх власнику відсоток відповідно до встановленого терміну, тобто через якийсь певний період часу. Коли бонд (цим словом ми будемо позначати як всі наявні боргові папери, так і мають відношення тільки до конкретного виду боргових паперів - бондів) підійшов до кінця встановленого терміну, спочатку сплачена сума - вона називається «прінсіпал» - повністю повертається кредитору. Крім того, більшість урядових облігацій - це ліквідні цінні папери, а це означає, що інвестор може легко обміняти їх на готівку в будь-який час.

Як правило, норма по якій відсоток оплачується і сума кожної оплати, фіксуються за часом в той момент, коли облігація пропонується для продажу. Саме тому «бонди», «ноти» і «БІЛСУ» відомі, як цінні папери з фіксованим доходом. Це - одна з причин, по якій ці облігації є менш небезпечними, ніж інші види інвестицій, в яких повернення суми може різко скоротитися в короткостроковому періоді.

Процентні ставки облігацій конкурують між собою, що означає, що норма відсотка, яку конкретна облігація платить, порівнянна з іншими облігаціями. Це також пов'язано з вартістю запозичення в економіці в цілому: так, коли ставки іпотечних відсотків або поточних процентних федеральних ставок йдуть вниз, то процентні ставки облігацій також мають тенденцію бути більш низькими.

Коли уряд або компанія хочуть знайти готівку, вони пропонують суспільству можливість вкласти капітал протягом встановленого періоду часу за певний відсоток ставку. Якщо інвестор вважає, що процентна ставка дорівнює його ризику, то він купує таку облігацію.

На відміну від акцій, облігації мають фіксовані терміни придатності. Емітенти облігацій визначають терміни придатності перш, ніж цінні папери надходять на продаж інвесторам. Дата, коли облігація повинна бути погашена емітентом називається датою закінчення терміну повноважень боргового паперу.

Взагалі кажучи, чим більше термін, тим вище процентна ставка по якій пропонується облігація. Це робиться для того, щоб заповнити додатковий ризик пов'язаний з тим, що ваші гроші протягом довгого часу будуть заморожені і ви не зможете ними користуватися. Відносини між процентними ставками, які сплачуються за короткостроковими та довгостроковими бондами називаються кривої прибутковості або yield curve.

Як інвестори роблять гроші за допомогою боргових облігацій

Консервативні інвестори використовують облігації, щоб забезпечити стійкий дохід. Вони купують боргові зобов'язання і тримають їх, чекаючи отримувати регулярні процентні платежі, поки термін життя облігації не закінчиться. Після чого, вони отримують назад свій principal або первісну інвестиційну суму, яку вони дали уряду в якості позики, щоб знову, повторно вкласти свій капітал в нову серію облігацій.

Більш агресивні інвестори торгують борговими паперами, тобто купують їх і продають, точно також, як це має місце з акціями - з однією єдиною метою - робити гроші, продаючи бонди за дорожчою ціною після дешевої покупки. Облігації, випущені в той час, коли процентні ставки високі або ростуть, стають більш цінними, коли поточні процентні ставки падають. Інвестори будуть платити більше ніж номінальна вартість облігації, якщо її фіксована процентна ставка 8%, а поточна процентна ставка - 5%.

Таким чином, збільшення ціни облігації часто дає більший прибуток продавцю, ніж утримання боргового паперу до кінця закінчення терміну її повноважень.

Однак, потрібно зазначити, що в торгівлі облігаціями існують свої ризики. Якщо поточні норми відсоткової ставки підвищуються, то ви можете втратити якусь частину грошей, продаючи, наприклад, стару облігацію, яка оплачує нижчу фіксовану норму відсотка. Справа в тому, що потенційні покупці будуть зазвичай платити меншу суму за облігації, які ви купували раніше.

Інший ризик для власників облігацій - це зростання інфляції. Оскільки доларова сума, яку ви заробляєте на інвестиції в облігації, не змінюється, цінність цих грошей може бути значно з'їдена інфляцією. Наприклад, якби ви тримали 30-річні бонди, отримуючи $ 5,000 в якості щорічно одержуваного відсотка, то купівельна спроможність цих грошей стане значно менше в кінці терміну дії даного бондів, ніж в самому її початку.

Американські урядові бонди

Уряд США випускає свої власні цінні папери від імені Американського Казначейства (Міністерство Фінансів США) і декількох урядових агентств, а також підприємствами-агентствами, які спонсорує урядом. Основні учасники ринку боргових облігацій - Казначейство США, Федеральна Резервна Система (аналог Центрального Банку), комерційні банки, бізнесмени, інвестиційні фірми і фірми з цінних паперів, індивідуальні особи. Казначейство США - найбільший позичальник і ніколи не виступає кредитором. Воно випускає Казначейські векселі: БІЛСУ (bills), ноти (notes) і бонди (bonds), популярні серед учасників фінансового ринку. Федеральна Резервна Система - агент Казначейства в поширенні цінних паперів. ФРС зберігає казначейські векселі.

Американські урядові цінні папери дуже подобаються інвесторам у всьому світі. Вони пропонують фіксовані процентні ставки і мають терміни тривалості повноважень, зіставні з корпоративними бондами. Ці цінні папери розглядаються інвесторами найбезпечнішими з усіх існуючих фінансових інструментів, так як гарантуються кредитоспроможним американським урядом.

Кількість ринкових американських казначейських цінних паперів величезна. Орієнтовна сума випущених векселів, нот і бондів склала до початку 2001 року понад 3 трильйонів доларів. Казначейський ринок боргових паперів - найбільш ліквідний боргової фінансовий ринок. Ці цінні папери можна купити і продати миттєво. Торгівля американськими Казначейськими цінними паперами відбувається фактично 24 години в день в усьому світі.

Перша перевага Казначейських цінних паперів - безпека. Ніяка інша інвестиція не несе такої сильної гарантії, що зароблений вами відсоток і вкладена сума буде оплачена точно вчасно. Оскільки всі ці виплати передбачені, багато людей вкладають гроші в ці цінні папери, щоб зберегти і збільшити свій капітал і, щоб отримувати надійну регулярну прибуток.

Вигода передбачуваності казначейських цінних паперів посилюється тим фактом, що Казначейство не випускає цінні папери на умовах передчасного викупу їх у інвесторів. Фактично, Казначейство не випускає викупні (callable) цінні папери починаючи з 1985 року.

Оскільки вони є самими безпечними та доступними інвестиціями, Казначейські цінні папери мають дещо нижчу відсоткову виплату, ніж інші інвестиції з фіксованим доходом. У диверсифікаційних інвестиційному портфелі, Казначейські цінні папери зазвичай представляють ті гроші, які інвестори хочуть оберегти від зайвого ризику.

Хоча Казначейські цінні папери розглядаються вільними від кредитного ризику, на них впливають непрямі типи ризиків. Переважно це ризик поточної процентної ставки і ризик інфляції. У той час, як інвесторам гарантують виплату процентної ставки і суму вкладеної інвестиції і гарантують погашення (возврашеніе) повної інвестиційної суми, цінність облігації може змінюватися в залежності від напрямку поточної процентой ставки.

Як і з усіма цінними паперами з фіксованим доходом, якщо норма поточних процентних ставок підвищилася після того, як Казначейська цінний папір була випущена, цінність випущеної цінного паперу буде падати. Точно так же, якщо спостерігається зниження поточної процентної ставки, то цінність боргового паперу, випущеної на ринок до того, як поточна процентна ставка впала, буде більше в порівнянні з тими випусками цінних паперів, які з'явилися на ринку пізніше, а саме після того, як процентна ставка знизилася. Таким чином, коли поточна процентна ставка зростає - ціна на цінний папір падає на вторинному ринку і навпаки.

У період низької інфляції і помірних зрушень в нормах процентної ставки, інвестори зазвичай задоволені таким фактом і тримають свої цінні папери до закінчення терміну їх дії, ігноруючи зміни ринкової ціни їх паперів.

Казначейство США випускає п'ять типів боргових цінних паперів. Вони відрізняються один від одного по їх терміну дії, по частоті, з якою їх пропонують, а також за величиною ставки відсотка, яка виплачується власникові боргового паперу, і способом, яким цей відсоток оплачується. Всі п'ять типів боргових цінних паперів мають репутацію абсолютно безпечних цінних паперів, які інвестори купують.

Найбільш звичайний Боргова зобов'язаннями сегодня є: 30-річні Бонді, потім так звані «ноти» (notes), что віпускаються терміном на 2, 5 и 10 років, потім цінні папери, Які назіваються Векселі «БІЛСУ» (bills), віпускаються терміном на 13, 26 и 52 тіжні. Є також казначейські короткострокові боргові зобов'язання, які називаються стріпси (STRIPS) - з нульовою процентною ставкою.

Фактично на руки ви не отримуєте ніяких сертифікатів, коли купуєте Казначейські цінні папери. Ваша інвестиція відстежується в системі з «книжковим входом» облікових записів, яка проводить запис при вході інвестиції в систему і періодично робить всі необхідні звіти, що направляються безпосередньо інсвестору.

Казначейські бонди терміном на 30 років іноді називаються довгостроковими або еталонними бондами. Вони продаються три рази в рік - в лютому, серпні та листопаді, і оплачують найвищий фіксований відсоток.

Ноти з 5-ти і 10-річними термінами доступні в тих же трьох місцях, а також в травні.

2-річні ноти доступні один раз на місяць. Ноти також мають фіксований відсоток.

52-тижневі БІЛСУ (векселі) продаються кожні чотири тижні, 13-ти і 26-ти тижневі БІЛСУ продаються щотижня. БІЛСУ продаються зі знижкою. Ціна знижки і становить фіксований для оплати відсоток. Ноти та БІЛСУ продаються на регулярних аукціонах, а також через брокерські фірми або банки. Дохід, який ці цінні папери заробляють, є об'єктом федерального податку, але податок місцевого штату не стягується.

Казначейські векселі або БІЛСУ (Treasury bills)

Казначейські векселі або БІЛСУ (Treasury bills) - короткострокові фінансові інструменти з терміном дії не більше, ніж один рік. Вони є зручним місцем для вкладення грошей в тому випадку, якщо інвестор утримує можуть знадобитися його гроші досить швидко для якихось інших цілей. Цей вид казначейських паперів високоліквіден, інвестори легко можуть конвертувати з в готівку через банк або через свого брокера. Казначейство поставляє ці папери з нульовим купоном. Інвестори купують їх зі знижкою від номінальної вартості, а потім отримують повну суму, коли термін на них закінчується. Наприклад, 26-тижневий вексель з номінальною вартістю $ 1,000 і сплачує ціну щорічну прибутковість у розмірі 6.28%, коштував би інвестору $ 970.28.

Казначейство продає БІЛСУ регулярно на аукціонах, щоб фінансувати поточні федеральні дефіцити. Воно також продає БІЛСУ на нерегулярній основі, щоб згладити нерівний потік доходів від корпоративних та індивідуальних податкових надходжень. Постійний федеральний дефіцит США став причиною випуску величезної маси казначейських БІЛСУ за останні роки.

казначейські ноти и бонди (Treasury notes and bonds)

При інвестиціях в казначейські ноти і бонди, інвестор позичає гроші уряду США від двох до 30-ти років. Бонди з терміном обігу 30 років - це самий довгостроковий казначейський фінансовий інструмент в даний час, який знаходиться в обігу. На відміну від БІЛСУ - і ноти, і бонди мають фіксовану процентну ставку, яка виплачується раз на півроку до кінця терміну обігу.

Зміна доходності бондів

Прибутковість - це те, що інвестор фактично заробляє. Якщо ви купуєте 10-річні ноти за номінальною вартістю $ 1,000, з щорічною нормою виплати 6% і тримайте ці облігації весь термін, тобто десять років, то ви заробите $ 60 в рік протягом десяти років і ваш щорічний дохід дорівнює 6%.

Але якщо ви купуєте бонди на вторинному ринку, після того, як вони були випущені емітентом, то прибутковість бондів вже не буде тією ж самою, як при випуску на первинний ринок. Це пов'язано з тим, що процентна ставка залишається незмінною на рівні 6%, але ціна бондів, по якій ви його купили вже буде інший, що і вплине на прибутковість вашого бондів.

Більшість сьогоднішніх бондовими графіків, які ви можете побачити в засобах масової інформації, показують як раз поточну прибутковість бондів у відсотках. Наприклад, якщо щорічна прибутковість бондів дорівнює 6%, то це означає, що ваші відсотки будуть рівні 6%. Ні більше - ні менше. Ви можете використовувати прибутковість свого бондів, щоб порівняти його з прибутковістю інших бондів.

У торгівлі фінансовими інструментами є поняття, яке називається - возвратностью вашої інвестиції або англійською return, що означає суму вашої інвестиції плюс прибуток або втрата від торгівлі бондом, а також плюс прибутковість. Склавши все це разом ми і отримуємо поняття - повернення від інвестиції.

крива прибутковості

За великим рахунком, поняття «крива прибутковості» - це надійний індикатор, який пророкує майбутнє економіки і самого фінансового ринку.

Отже, облігації з різними термінами погашення мають різні прибутковості. Інвестори використовують графічну інтерпретацію залежності рівня процентних ставок від фактора часу для прогнозування економічної кон'юнктури і майбутньої поведінки фондового ринку. Так звана крива прибутковості (Yield curve) будується в системі координат, де по осі абсцис відкладаються різні терміни погашення, від 3 місяців до 30 років, а по осі координат - процентні ставки.

Коли інвестори дивляться на криву прибутковості, то вони дивляться на різницю між прибутковістю короткострокових облігацій в порівнянні з довгостроковими цінними паперами. Особливо важлива різниця між дворічними нотами і 30-річними бондами.

Зазвичай за короткостроковими зобов'язаннями пропонуються більш низькі ставки прибутковості, так як інвестор несе менший ризик. Чим довше період часу, на який позичають кошти, тим вище повинна бути винагорода інвестора. Нормальна крива прибутковості плавно йде вгору зліва направо, відображаючи поступове зростання прибутковості в залежності від терміну погашення. Однак іноді крива змінює свою форму, що означає наступ чергового поворотного пункту в розвитку економіки і час для перегляду уявлень і прогнозів інвесторів щодо темпів економічного зростання в майбутньому.
Найбільш показовими є чотири форми, які може приймати крива прибутковості: нормальна крива, крута крива, перевернута крива і плоска або опукла крива.

Нормальна крива. Якщо інвестори очікують, що економіка буде розвиватися рівномірними темпами без помітних стрибків інфляції, крива прибутковості плавно піднімається вгору. При відсутності явних диспропорцій в економіці інвестори, що вкладають гроші на більш тривалий період часу, очікують отримати винагороду у вигляді більш високих процентних ставок. Так, зі збільшенням терміну погашення плавно зростає і прибутковість. Дана крива показує те, що ринок знаходиться в середині стадії росту.
Нормальна крива

Крута крива. Зазвичай дохідність по 30-річним урядовим облігаціям на три процентних пункти перевищує процентну ставку по 3-х місячним казначейськими векселями. Коли цей розрив збільшується, і нахил кривої прибутковості стає крутіше, власники довгострокових боргових зобов'язань сигналізують про те, що вони очікують в майбутньому значного поліпшення економічної ситуації. Така форма кривої характерна для початку циклічного підйому по закінченні фази економічного спаду. Період економічної стагнації призводить до утримання короткострокових поточних ставок на низькому рівні, тоді як із зростанням економічної активності і пожвавленням попиту на інвестиційні ресурси, поточні ставки в довгостроковому періоді починають рости.
Крута крива

Перевернута крива. На перший погляд дана форма кривої здається парадоксальною: чому довгострокові інвестори погоджуються на нижчу прибутковість у порівнянні з короткостроковими інвесторами, які беруть на себе менший ризик? Рішення довгострокових інвесторів пояснюється їх очікуванням зниження темпів зростання економіки. Вони впевнені в тому, що зараз це їх останній шанс отримати певний рівень прибутковості на найближчі роки, перед тим як в економіці наступить спад. Дана форма кривої зустрічається досить рідко і завжди передрікає сильний спад і довгу депресію в економіці.
Перевернута крива

Плоска або опукла крива. На часовому проміжку, перед тим, як крива стає перевернутої, вона набуває плоску або опуклу форму, тобто довгострокові процентні ставки знаходяться майже на одному рівні з короткостроковими, а середньострокові ставки іноді приймають більш високі значення. Не завжди плоска або опукла крива перетворюється в повністю перевернуту. З іншого боку, не слід нехтувати даним етапом в динаміці кривої прибутковості тільки тому, що вона гарантовано не може передбачити швидке настання економічного спаду - висока ймовірність цього зберігається.
Плоска або опукла крива

Ви можете пройти повний дистанційний теоритический курс з вивчення бондів, звернувшись до нас із заявкою.
Дізнатися як торгувати ф'ючерсами на бонди ви можете ... тут
Продовження читати далі ... стр. 2

Чому корпорації і уряд США звертається до позикових коштів?
Навигация сайта
Новости
Смешанная экономика это
СМЕШАННАЯ ЭКОНОМИКА — (mixed economy) Экономика, в которой сосуществуют государственные и частные предприятия. Некоторые виды экономической деятельности осуществляются индивидами или фирмами, принимающими

Социальная политика государства
Государственная политика охватывает принципиально главные направления в развитии общества. Вместе с этим решаются стоящие перед различными отраслями общественной жизни конкретные задачи. В связи с этим

Антиинфляционная политика государства
Инфляция проявляется в непрерывном обшем повышении цен, падает реальная ценность личных сбережений, хранящихся в виде наличных денег или на счетах. Рост цен неумолимо сокращает мае- су товаров, которую

Экономика для чайников
Жанр: Экономика В этой книге вы найдете описание самых важных экономических теорий, гипотез и открытий, но без огромного количества малопонятных деталей, устаревших примеров или сложных математических

Система учета клиентов
Клиент любого салона красоты, клиники, магазина, ресторана, любой компании знает, что развитие технологий, информационная прозрачность и рост возможностей программного обеспечения сделали простым и легким

Аренда залов в Черкассах
Иногда, обращая внимания на красивые фото, сделанные другими авторами, на фоне какого-нибудь необычайно красивого места, мы невольно задаемся вопросом « Где же они находят такие места, с удачным

Снять Помещения свободного назначения
Я попытался обобщить свой опыт в пейзажной съёмке и дать наиболее важные советы начинающим фотографам. Надеюсь, мои советы помогут вам научиться снимать очень красивый, запоминающийся пейзаж. Пейзажная

Облачная crm
Разработчик систем автоматизации анонсировал выход на рынок нового продукта – комплексной программы поддержки маркетинга и продаж в режиме реального времени Forward RTM (Real Time Marketing). По сути,

Партнер онлайн личный кабинет
Весьма примечательна роль росте производительности управленческих и производственных процессов системы Forward eShop. Данная система предлагает пользователям очень удобный партнер онлайн личный кабинет,

Мебельные молдинги
Плинтуса, напольные и потолочные, в оформлении нашего жилья имеют значение не меньшее, чем отделка и аксессуары для красивого платья. Ошиблись, неправильно подобрали – и вещь не смотрится, какой дорогой

Реклама
Панель управления
Информация