Міністерство фінансів повідомило, що державний борг України за перші два місяці 2016 р виріс на 10,7% в гривнях. При цьому в доларах він знизився на 1,8%. Підрахунок, в якій валюті важливіший? Думки експертів розділилися.
Мінфін України повідомив про те, що державний і гарантований державою борг України за станом на кінець лютого 2016 р склав 64,3 млрд дол. У доларовому вимірі він знизився на 1,1 млрд. Однак у гривневому еквіваленті загальна сума зросла на 168,76 млрд грн. Чому в валюті борг падає, а в гривні зростає?
«Держборг складається з двох блоків - внутрішнього боргу, левова частка якого номінованого в гривні і сформована ОВДП, а також зовнішнього боргу, номінованого в різних вільно-конвертованих валютах. Станом на 29 лютого, в структурі держборгу: 27,6% позик залучені в гривні, 46,2% держборгу номіновані в доларах, 19,3% в СПЗ (спеціальні права запозичення), 6% в євро, що залишилися - в ієні і канадських доларах, - пояснює Андрій Шевчишин, провідний експерт інформаційно-аналітичного центру FOREX CLUB в Україні. - У підсумку, з причини девальвації гривні в січні-лютому 2016 року у 12,5% проти долара США і на 14,7% в євро, більше 2/3 боргу показало значне зростання в гривневому еквіваленті. Відповідно, гривнева частина менш 1/3 державного і гарантованого державою боргу при девальвації показала скорочення в доларовому еквіваленті.
Що важливіше: гривні або долари?
На перший погляд, є привід для радості: українці так звикли до того, що до підрахунками в доларах більше довіри, що на гривню не звертають уваги. Однак не все так однозначно. Думки експертів з приводу того, який з цих показників важливіше, розрізняються.
«Макропоказники, такі як держборг, прийнято вважати, як в національній валюті, так і в міжнародній. Для чисто статистичних даних важливіше вимір в національній валюті, так як все в Україні вважається в гривнях, крім зовнішньоторговельного балансу. Для розуміння більш повної картини необхідно ці цифри дивитися і в іноземній валюті. Зміни розміру боргу в гривні відображають коливання курсу, тобто первинний не борг, а курс. А зміна в валюті - серйозний показник, який характеризує фінансову стійкість країни. Коли в валюті борг падає - це добре, навіть якщо в гривні збільшується », - вважає Ігор Шевляков, експерт Українського інституту публічної політики.
Є й інша точка зору: підрахунки для внутрішнього боргу і зовнішнього потрібно вести окремо: гривні в одну корзину, долари в іншу, інакше спотворюється дійсність.
«Нинішній підрахунок інакше, як аферою Мінфіну не назвеш. Держборг України складається з внутрішнього боргу, який вимірюється в основному в гривні, і зовнішнього, який береться в доларах. Мінфін, щоб вийшла гарна загальна картинка в доларах, перевів внутрішній борг з гривні у валюту. Так як у нас з початку року була девальвація гривні (-12% - до 27 грн. / Дол. За 2 міс.), То внутрішній борг у валюті автоматично зменшився. В результаті і весь держборг в перекладі в долари: внутрішній і зовнішній зменшилися. Але ця цифра не відображає реального стану речей. А ось цифра, наведена тим же Мінфіном про те, що борг, який ми накопичили в валюті, збільшився на 600 млн дол о.- до 29,7 млрд дол., Що говорить, - вважає Олександр Охріменко, президент Українського аналітичного центру.
Чому зростає валютний борг?
Власне думка про те, що скорочення держборгу відбулося виключно за рахунок скорочення внутрішнього боргу (і то тільки при перекладі в долари, а в гривнях і він виріс), не приховують і в самому Мінфіні. У відомстві визнають, що скорочення суми боргу відбулося за рахунок зменшення сумарного внутрішнього боргу на 5,3% - до 20,9 млрд дол.
Цікаво, за рахунок чого зростає наш борг в іноземній валюті? Здавалося б, зовнішні борги реструктуризовані, нових запозичень ми робити не можемо: через відсутність траншу від МВФ нас ніхто не хоче кредитувати, фонд виступав своєрідним гарантом нашої платоспроможності. За логікою борги у валюті повинні б падати. Проте, Україна примудряється збільшувати заборгованість у валюті, не дивлячись на те, що ніхто позичати не хоче.
«Були руху в січні-лютому по самому боргу. Зокрема, позитивне сальдо по залученню ресурсів на внутрішньому ринку склало 36 млрд грн, тобто обсяг залученого капіталу в гривні і валюті (валютні ОВДП). Сальдо руху за зовнішнім боргом виявилося нульовим: був знижений державний борг на 0,3 млрд дол., Але виріс зовнішній гарантований борг на 0,3 млрд дол. », - говорить Шевчишин.
Прогноз на майбутнє
На думку експертів в майбутньому Україна ще більше наростить борги.
«Очікуємо зростання боргового навантаження з 79,5% в 2015 р до 80,5% в 2016 р, що пов'язано зі стриманим відновленням економіки в 2016 р, і нарощуванням боргу, який перевищить планові виплати», - вважає Шевчишин.
Наскільки великим буде зростання боргу в чому залежить від того, чи відновиться кредитування МВФ чи ні, а також від курсових коливань.
«Подальша динаміка держборгу в цьому році буде, в першу чергу, залежатиме від надходження фінансування від офіційних кредиторів і коливань валютного курсу. Наш поточний макроекономічний прогноз передбачає відновлення кредитування МВФ і пов'язаного з ним фінансування в другому кварталі поточного року, при цьому чисті запозичення складуть 7,3 млрд дол. (В порівнянні з 8,6 млрд дол. В 2015 р) Ми очікуємо, що до кінця року показник «борг - до ВВП» складе 84% », - вважає Бєлан.
Співвідношення держборгу до ВВП це дуже важливий показник. Експертів, як правило, лякає не сам величезний розмір держборгу, скільки його співвідношення з валовим внутрішнім продуктом, макроекономічним показником, що відображає ринкову вартість усіх кінцевих товарів і послуг, вироблених за рік у всіх галузях економіки на території держави для споживання, експорту та накопичення. Експерти запевняють, що якщо прогнозовані 80-84% стануть реальністю, то це дуже небезпечні для України цифри.
«Є рекомендація МВФ, згідно з якою співвідношення держборгу до ВВП не повинно перевищувати 60%. Більший відсоток підвищує ризик країни увійти в стан дефолту. При показнику в 84% ймовірність дефолту дуже висока. Великий держборг означає, що коли доведеться платити, чи не буде за рахунок чого. Чисті ЗВР впали до критичного рівня, вони становлять близько 600 млн. Дол, а наш борг 64,3 млрд. Дол. Ми в зоні серйозного ризику », - переконаний Охріменко.
Що важливіше: гривні або долари?Чому зростає валютний борг?
Підрахунок, в якій валюті важливіший?
Чому в валюті борг падає, а в гривні зростає?
Що важливіше: гривні або долари?
Чому зростає валютний борг?
Цікаво, за рахунок чого зростає наш борг в іноземній валюті?
