- Історія «Компанії Південних морів».
- Управління державним боргом Великобританії
- «Асьенто» - монопольне право торгівлі рабами в іспанській Америці
- Крах фінансового «міхура» акцій «Компанії Південних морів»
- Національний борг Великобританії в історичній перспективі
- «Йому з три короби набрешеш і роби з ним, що хошь!»
- Історичні події в Європі на рубежі XVII - XVIII століть
Мені попалася на очі публікація в одному з блогів, в якій стверджувалося, що крах «Компанії Південних морів» в 1720 році дозволив Великобританії позбутися більшої частини державного боргу. Виявилося, що факти не підтверджують цей висновок. Проблема величезних державних боргів багатьох країн зараз на слуху, тому захотілося з'ясувати все, що можна, з цього питання. Вся представлена в статті інформація була зібрана з відкритих англомовних джерел, хоча я не претендую на повноту викладу цієї історії.
Витяги з деяких статей в Інтернеті інтригують своєю сенсаційністю:
«Через фондову діяльність« Компанії Південних морів »Англія скинула в небуття свій зовнішній борг».
«В зв'язку з банкрутством [в 1720 році] Компанії Південних морів все її акціонери (і ті, хто обміняв боргові зобов'язання Великобританії на акції компанії) могли кусати лікті. Грошей вони, зрозуміло, вже ніколи не отримали. Навіть незважаючи на те, що компанія проіснувала до 1850 року »
Це не більше ніж набір голослівних тверджень. Комусь дуже хотілося опублікувати сенсацію, показавши, як спритно хитрі британці змогли позбутися від свого національного боргу. Насправді все було трохи інакше.
Історія «Компанії Південних морів».
Щоб розповісти, як все було насправді, потрібно мати доступ до архівних документів. Зазвичай будь-який опис історичних подій є лише переказом, заснованим на більш ранніх оповіданнях. В сучасну цифрову епоху чималу частину інформації можна зібрати в Інтернеті, головне, знайти публікації, які заслуговують на довіру. В основному я спиралася на англомовні джерела інформації (Fredrick Kennard, Addison Hanne: «Boom & Bust: A Look at Economic Bubbles»), вважаючи, що англійці краще знають власну історію. Вийшла ось що.
«Компанія Південних морів» була заснована в 1711 році за участю Роберта Харлі (Robert Harley), в той час глави (!) Британського уряду. Метою заснування компанії була «передача» їй частини державного боргу Великобританії. Додатково до всього після закінчення так званої «війни за іспанську спадщину» в 1713 році «Компанія Південних морів» отримала від англійського уряду «асьенто» - монопольне право торгівлі рабами в іспанській Америці. Крім работоргівлі кілька років своєї історії компанія була залучена в китобійний промисел. Однак головною функцією компанії з часу заснування і до ліквідації в 1855 році було управління державним боргом Великобританії.
Управління державним боргом Великобританії
В кінці XVII століття (1690-1700 роки) Шотландія вклала величезні суми в так званий Дарьенского проект. Проект закінчився повною фінансовою катастрофою, що в кінцевому підсумку призвело до об'єднання Англії і Шотландії в 1707 році. Для англійської еліти цей випадок став наочним прикладом того, як національний борг може привести до банкрутства держави.
У той же самий час в кінці 17 століття Англія з союзниками майже постійно була в стані війни з Францією (війна Аугсбургской ліги 1688-1697 років, війна за іспанську спадщину 1701-1713 років). Коротка історична довідка нижче . Військові дії вимагали величезних витрат на спорядження армії і флоту. Гроші можна було отримати або збільшенням податків, або в борг. Податки покривали чи половину від необхідних витрат. На той час уже була в наявності практика державних боргових позик. І англійське уряд стало нарощувати державний борг.
До 1711 року головним власником державному боргу і кредитором уряду був Банк Англії. Але уряд не була задоволена його послугами і шукало нові шляхи для поліпшення стану державних фінансів. Аудит державного боргу показав, що борг на суму 9 мільйонів фунтів не забезпечений джерелами для його виплати. Була винайдена схема, згідно з якою всі власники цього боргу повинні були відмовитися від нього, а в обмін отримати акції нової «Компанії Південних морів». Уряд зобов'язався виплачувати щорічно 6% річних на цю суму (£ 9 млн.) Для виплати «дивідендів» акціонерам плюс невелику винагороду Компанії за адміністрування таких виплат. Згодом величина капіталу «Компанії Південних морів» була доведена до £ 10 мільйонів.
Вигода британського уряду була в тому, що замість безлічі кредиторів воно тепер мало справу з однією компанією, яка була згодна на зниження процентних ставок по боргу (з 6,25 - 9% до 6%) і не вимагала б погашення основної частини боргу в найближчому майбутньому. Інша частина державного боргу на той час була у веденні Банку Англії і Ост-Індської компанії, двох найбільших британських компаній того часу. Фактично держава для здійснення виплат за своїми борговими зобов'язаннями використовувала три вищезгадані компанії в якості посередника між собою і дрібними власниками державних ануїтетів (по-сучасному облігацій).
Для власників боргу ця схема рефінансування теж була вигідна: державні ануїтети були неліквідними інструментами, їх важко було продати в короткі терміни, якщо терміново потрібні готівкові гроші. Акції ж можна було легко продати на біржі і заробити на зростанні ціни акцій, при цьому існували (і спеціально підігрівалися) очікування високих прибутків від монополії на торгівлю в Новому Світі.
«Асьенто» - монопольне право торгівлі рабами в іспанській Америці
Монополія на работоргівлю «асьенто» Іспанія надала Англії терміном на 30 років. Спочатку негритянських рабів «знаходила» англійська «Королівська Африканська компанія», а продажем їх у Вест-Індії займалася «Компанія Південних морів». Але не все було так просто, як це написано: раби гинули у великій кількості при перевезеннях з Африки на Ямайку, яка була центром работоргівлі. Крім того, існувала велика конкуренція з французькими, голландськими і англійськими работоргівцями, які діяли нелегально. У 1721 році "Компанія Південних морів» стала сама займатися доставкою рабів з Африки, хоча і продовжувала закуповувати частину «живого товару» у «Королівської Африканської компанії» і у інших приватних торговців.
Відповідно до «асьенто» раби могли доставлятися в Америку тільки один раз в рік на «дозволене» корабле.Кроме того, дозволялося перевозити і продавати до 500 тонн інших товарів, які не обкладалися митом. Насправді в Іспанську Америку приходило до п'ятдесяти кораблів Компанії в рік. Фактично «Компанія Південних морів» заробляла на контрабандну торгівлю рабами і іншими товарами, прикриваючись легальної монополією «асьенто».
Іспанці були незадоволені тим, що «Компанія Південних морів» не дотримується граничні обсяги торгівлі, обумовлені в 1713 році. А англійці, в свою чергу, скаржилися на те, що з подачі іспанців їх монополію порушують голландці і французи.
Після англо-іспанської війни 1727-29 років іспанське уряд ввів берегову охорону в своїх американських володіннях. Кожне підозріле судно обшукували під приводом боротьби з контрабандистами, а насправді іспанці часто грабували торгові судна. З цього часу почалися постійні непорозуміння між Англією та Іспанією: Англія прагнула монополізувати торгівлю з Вест-Індією, а Іспанія цьому протидіяла. В результаті в 1739-1748 роках вибухнула ще одна англо-іспанська війна (так звана «війна з-за вуха Дженкінса») і одним із приводів до війни були якраз дії іспанської берегової охорони.
Історія з «асьенто» насправді більш заплутана, але навряд чи комусь будуть цікаві всі деталі. Між 1715 і 1739 роками работоргівля становила більшу частину легальної комерційної діяльності Компанії, досягнувши піку в 1725 році. Зрештою в 1750 році Англія добровільно відмовилася від «асьенто», що було вигідно як британському уряду, так і керівництву «Компанії Південних морів», так як англо-іспанські відносини сильно ускладнювали торгівлю, і, всупереч загальноприйнятій думці, навіть контрабандні поставки рабів і товарів не приносили «Компанії Південних морів» істотних прибутків.
Слід згадати, що в 1725 році «Компанія Південних морів» почала китобійний промисел в районі Гренландії. Незважаючи на те, що Англія звільнила цю діяльність від митних зборів, даний промисел приносив тільки збитки, як в зв'язку з відсутністю досвідчених китобоїв, так і з-за слабкого контролю за витратами. Не допомогли навіть субсидії від британського уряду, і після 1732 року «Компанія Південних морів» більше не посилала китобійний флот в Арктику.
Таким чином ні про яке банкрутство «Компанії Південних морів» в 1720 році (як пишуть в блогах) годі й казати.
Крах фінансового «міхура» акцій «Компанії Південних морів»
Ми б ніколи не дізналися про «Компанії Південних морів», якби протягом кількох місяців 1720 роки не відбувся різкий зліт, а потім обвал цін на акції Компанії. Більше року Великобританія жила в стані біржової лихоманки, в результаті якої багато британців розорилися або втратили істотну частину своїх статків. Зрозуміло, були й ті, хто заробив на цих подіях величезну купу грошей.
У період з 1717 по 1720 роки в Великобританії загальні інвестиції населення в акціонерні товариства різко зросли з 20 до 50 мільйонів фунтів. Спекулянти процвітали. Суспільство було готове до того, щоб вкладати кошти в нові компанії. І такий шанс представився.
У 1719 році «Компанія Південних морів» отримала право (через Act of Parlament) випустити додаткові акції знову в обмін на державні ануїтети . Угода була аналогічна тій, яка була здійснена при створенні компанії в 1711 році. Справа виявилася прибутковим. У наступному 1720 році після довгих політичних інтриг і підкупу членів парламенту «Компанія Південних морів» змогла отримати в управління більшу частину державного боргу в сумі близько £ 30 мільйонів (це 64% від усього національного боргу Великобританії на той момент). Переваги для уряду як і раніше полягали в зниженні ставок по боргу (до 5% до 1727 року і 4% нижче) і в звільненні від адміністрування цього боргу.
«Передача» боргу від держави мала фінансуватися за рахунок нового публічного розміщення акцій. Була проведена підписка на акції для всіх бажаючих ( в сучасному розумінні IPO ). Запропоновані умови передбачали, що номінальна вартість «переданого» державного боргу повинна була бути перетворена в акції «Компанії Південних морів» за ринковими цінами на Лондонській фондовій біржі (вона на той час вже існувала).
- Червона крива - ціни на акції компанії Південних морів
- Зелена крива - ціни на акції Ост-Індської компанії
- Темно-синя крива - ціни на акції Банку Англії
- Блакитна крива - ціни на акції Королівської Африканської компанії
Компанія запропонувала публіці чотири випуски акцій. Тримачі державних ануїтетів (в сучасному розумінні облігацій) погодилися обміняти їх на акції Компанії. В сумі близько 80% державного боргу, що підлягає обміну, було конвертовано. Акції добре купувалися і населенням. Причому потенційні покупці могли заплатити за свої акції в розстрочку. Це привернуло більш широке коло людей до участі у викупі акцій, включаючи небагатих передплатників. Багато хто брав позики, щоб викупити побільше акцій.
У січні 1720 року акція «Компанії Південних морів» коштувала £ 128, в лютому - £ 175, в березні вже £ 330, в кінці травня одна акція торгувалася за £ 550. Торгівля акціями підігрівалася чутками про незліченні багатства Нового Світу, які могли принести величезні прибутки Компанії. Ніби за вироби з бавовни і шерсті жителі Мексики розплачуються золотом. Ніби Компанія отримала право будувати і фрахтовать стільки судів, скільки побажає, і право не виплачувати відсотки іспанському монарху.
Акції Компанії продавалися політикам, які не платили за них, але отримували право продати їх Компанії за ринковою ціною в будь-який обраний ними момент. Щоб убезпечити свої можливі прибутки, високопоставлені персони стимулювали зростання ціни акцій. Ринок дізнався про 70 мільйонів фунтів наданих Компанії за підтримки парламенту і короля для розвитку комерції.
Одночасно з'явилися десятки інших компаній, які випустили акції, бажаючи збагатитися на хвилі ентузіазму «інвесторів». Власником однієї з подібних компаній був принц Уельський, отримав в результаті 40 тисяч фунтів прибутку. Герцог Бріджуотер заснував компанію, що обіцяла вкласти зібрані гроші в благоустрій Лондона.
З подачі «Компанії Південних морів», яка побоювалася, що конкуренти перетягнуть до себе потенційних вкладників, в червні 1720 року Парламентом був прийнятий Акт про міхурах (Bubble act), який встановлював, що акціонерне товариство могло бути утворено тільки з дозволу короля або парламенту, через парламентський акт (Act of Parlament) або королівську хартію (Royal Charter).
На початку серпня ціна акції досягла £ 1000. Коли стало відомо, що Блант, був головою, і інші директора Компанії почали продавати свої акції, їх ціна стала падати. До кінця вересня ціна акції вже дорівнювала £ 150. Різке падіння акцій викликало банкрутство тих, хто купував їх в кредит, а таких була більшість. Збитки перекинулися на банки і ювелірні будинки, які позичали населення для покупки акцій. Тисячі громадян втратили все, що у них було. Список розорилися включав багатьох членів британської аристократії.
Розгорівся фінансова криза, яка довелося гасити новому главі уряду (першому лорду казначейства) Уолполу. У грудні 1720 року Парламент почав розслідування, і розкрилися факти корупції серед директорів Компанії та членів Кабінету (міністрів). Нерухомість директорів Компанії була конфіскована для виплати постраждалим вкладникам. Частина акцій Компанії були розподілені (змусили викупити?) Між Банком Англії і Ост-Індської компанією. Так завершився грандіозний фінансовий бум 1720 року.
Якщо подивитися на графік ціни акцій «Компанії Південних морів» з 1711 по 1855 рік, то пікові значення 1720 року - це всього лише невеликий епізод в досить довгої історії цієї компанії. Після того, як біржовий "міхур" лопнув, ціна на акції змінювалася не дуже сильно.
Національний борг Великобританії в історичній перспективі
Ще раз процитую численні блоги:
«Разом з Компанією Південних морів зник і зовнішній борг Англії, який в 1721 році становив не більше півмільйона фунтів, тобто скоротився за 11 років в 100 (сто) разів»
Красива фраза, і при цьому абсолютна брехня. А адже це твердження легко перевірити, дивно, що ніхто їх публікують цю «сенсацію» цього не зробив.
Більшість даних по державного боргу Великобританії в Інтернеті стосуються другої половини 20 століття, роки після другої світової війни. Проте вдалося знайти графік, що показує величину боргу, починаючи з самого початку його виникнення, з 1691 року. На цей графік можна клікнути, щоб збільшити зображення. Як видно з даного графіка на рубежі 1720 і 1721 років, коли трапився біржовий крах акцій «Компанії Південних морів», ніякого різкого зниження державного боргу Великобританії не відбулося.
Джерело інформації: https://www.globalfinancialdata.com/gfdblog/?p=3614
Інший графік нижче це підтверджує. На самому графіку є посилання на джерело, і, судячи з усього, він побудований на даних Банку Англії (Bank of England).
http://www.bankofengland.co.uk/research/Pages/onebank/threecenturies.aspx
За цією адресою з офіційного сайту Банку Англії можна скачати таблицю в Excel, в якій є багато фінансової інформації, що стосується Великобританії, в тому числі інформації про державний борг:
Таблиця 1. Номінальна величина національного боргу (National Debt) Великобританії за даними банку Англії
Рік£, млн. Рік£, млн.1711 22,4 1718 39,7 1712 34,9 1719 41,6 1713 34,7 1720 54,0 1714 36,2 1721 54,9 1715 37,4 1722 52,7 1716 37,9 1723 53,6 1717 39,3 1724 53,8
Якщо комусь захочеться ще більше зануритися в атмосферу Великобританії початку 18 століття, то така можливість є: Девід Лісс написав історичний детектив «Змова паперів», події в якому розвиваються на тлі краху Компанії Південних морів. Правда це художній твір, і персонажі в ньому або вигадані або є збірними образами історичних постатей. Посилання на книгу: http://www.e-reading.club/book.php?book=34442
Можна також почитати ЖЖ з історії Великобританії: http://sky-corsair.livejournal.com/, по крайней мере, це краще, ніж Вікіпедія.
«Йому з три короби набрешеш і роби з ним, що хошь!»
Спробуйте набрати в пошуковому рядку Яндекса цю фразу: «разом з Компанією Південних морів зник і зовнішній борг Англії» і подивіться, скільки блогів і сайтів надрукували одну і ту ж статтю. Мовляв, після того, як вартість акцій компанії Південних морів впала у вересні 1720 року сама компанія збанкрутувала, а разом з нею зник / знизився в 11 разів і державний борг Англії.
Насправді це НЕ має Нічого Спільного з реальною історією. Саме так створюються фейки - хтось підтасовує факти, и зовні історія Виглядає правдоподібною. «Перероблений» історія публікується, потім вона передруковується безліччю інших інтернет-ресурсів, включаючи соцмережі, і основна маса читачів приймає все за чисту монету. Твердження, що крах «Компанії Південних морів» дозволив обнулити національний борг Великобританії, доволі сенсаційно, щоб привернути увагу. І адже багато в це повірять, бо у більшості населення немає фінансової освіти.
Точно так само відбувається і з іншими «сенсаціями». Якщо довго і голосно кричати про російських хакерів і системі допінгу в Росії, в кінці кінців, в них повірять все. Змушуючи нас повірити в щось, нами маніпулюють заради якихось цілей. Тільки знання фактів, в даному випадку історичних, допоможе захиститися від подібних маніпуляцій суспільною свідомістю. Якщо віримо - безмірно слабкі, якщо знаємо - сильні нескінченно.
Давайте шукати правду в будь-якій ситуації, адже сила тільки в ній. Не важливо, влаштовує нас ця правда чи ні. Брехня дуже часто здається красивою і привабливою, але навіть якщо її повторити сотню і тисячу разів, вона все одно залишиться брехнею. Хочеться нагадати мудрі слова Олексія Рибникова, які звучать як застереження з нашого радянського минулого:
«На дурня не потрібний ніж, -
Йому з три короби набрешеш
І роби з ним, що хошь! »
У 21 столітті швидкість і масовість поширення інформації зашкалює. Для кого-то слова з цієї дитячої пісеньки є керівництвом до дії. Ось тільки люди не дурні, і правда все одно завжди перемагає.
Історичні події в Європі на рубежі XVII - XVIII століть
Нижче наведено важливі дати з історії Англії і коротка історична довідка: що відбувалося на початку XVIII століття в Європі. Таке довге історичний відступ необхідно, щоб розуміти обстановку того часу.
1688-1697 роки - дев'ятирічна війна між Францією і Аугсбургской лігою (Англія з союзниками), на яку Англія витратила 18 мільйонів фунтів
1688-89 роки - перші запозичення, початок історії державного боргу Англії
1694 рік - засновано банк Англії (Bank of England)
1695 рік - освіту Лондонської фондової біржі (the London Stock Exchange (LSE). Це вторинний ринок для торгівлі вже випущеними акціями. На той час в Англії існувало 137 акціонерних товариств, більшість з яких не були корпораціями (unincorporated)
1702 рік - вступ на престол королеви Анни, початок війни за іспанську спадщину.
Історична довідка. Після того, як 1 листопада 1700 роки не стало короля Іспанії Карла II, останнього з іспанських Габсбургів, не залишив спадкоємців, розгорнулася боротьба за іспанський трон і володіння іспанської корони. На трон почали претендувати два суперника - представник династії Габсбургів Карл, ерцгерцог Австрії, і представник Бурбонів Філіп, герцог Анжуйський, внук Людовика XIV. Крім того на трон претендував і Леопольд I, імператор Священної Римської імперії, належав до австрійської гілки династії Габсбургів. 24 листопада 1700 король Франції Людовик XIV проголосив королем Іспанії Філіпа Анжуйського, який мав права і на успадкування французької корони. У лютому 1701 Людовик XIV сам став керувати Іспанією, проголосивши Філіпа Анжуйського своїм спадкоємцем. Однак під дипломатичним тиском в квітні 1701 роки йому довелося визнати Філіпа королем Іспанії.
У вересні 1701 року тодішній король Англії Вільгельм III Оранський уклав з Голландської республікою і Австрією Гаазька угода, яка також визнавало Філіпа Анжуйського королем Іспанії, але при цьому Австрія отримувала бажані володіння в Італії. Однак світу не було. Людовик XIV відрізав Англію і Голландську республіку від торгівлі з Іспанією, що серйозно загрожувало комерційним інтересам цих двох країн. Приводом до війни послужило несподіване зізнання Людовіком XIV сина Якова II (колишній король Англії, повалений в 1688 році і втік до Франції) єдиним спадкоємцем англійської корони і введення в Іспанські Нідерланди французьких військ. У відповідь Англія і Голландська республіка стали збирати свої армії. 23 квітня 1702 року на англійський престол вступила королева Анна, і зміна влади кілька затримала військові дії. Однак вже 14 травня 1702 Англія і Голландія оголосили війну Франції та Іспанії. 15 травня до Англії і Голландії долучилася Австрія.
Основними театрами бойових дій в Європі стали Нідерланди, Південна Німеччина, Північна Італія і власне Іспанія. На море головні події відбувалися в Середземноморському басейні.
1 травня 1707 року - об'єднання Англії і Шотландії, освіта Великобританії
Кінець війні за іспанську спадщину поклав Утрехтський мир, укладений в квітні 1713 року. В результаті Філіп V залишився королем Іспанії, але позбувся права успадковувати французький престол, корони Франції та Іспанії не були об'єднані. Гегемонія Франції над континентальною Європою закінчилася. Австрійці отримали більшу частину іспанських володінь в Італії і Голландії. Англія отримала Гібралтар і острів Мінорка, частина французьких колоній в Америці. Вона також придбала «асьенто» - монопольне право на ввезення в іспанські колонії в Новому Світі рабів з Африки. Роберт Харлі, перший граф Оксфорд, канцлер Казначейства і глава британського уряду в 1710-1714 роках, передасть його компанії Південних морів разом з державними борговими зобов'язаннями.
Інші статті з розділу «Фінанси»
- Формула ануїтету. Вічна рента. Це треба знати кожному! (Не для банкірів).
- Капіталізація вкладу - що це? Формула капіталізації відсотків: щомісяця, щодня, безперервно
- Ефективна процентна ставка по кредиту - приклад розрахунку
- Ефективна процентна ставка - це внутрішня норма прибутковості фінансового інструмента
Повернутися на головну сторінку
Змусили викупити?Com/gfdblog/?
Php?
Капіталізація вкладу - що це?
