Валютні інтервенції ЦБ

Сьогодні хочу поговорити про валютні інтервенції ЦБ (центральних банків). Напевно все, кого хвилює девальвація рубля або гривні (а це мільйони людей), стежать за новинами з цього приводу, в яких часто чують "ЦБ провів інтервенцію", "ЦБ буде проводити інтервенції" і щось подібне. Так ось, з сьогоднішньої публікації ви дізнаєтеся, що таке валютна інтервенція ЦБ, для чого вона проводиться, яка мета валютних інтервенцій, які види валютних інтервенцій можуть використовуватися і багато іншого.

Що таке валютна інтервенція?

Валютна інтервенція - це один з інструментів грошово-кредитної політики Центрального банку будь-якої держави, спрямований на стримування небажаного падіння або зміцнення національної валюти, при якому ЦБ здійснює купівлю або продаж на відкритому ринку великих партій іноземної валюти за національну, тим самим, зміцнюючи або збиваючи її курс. Синоніми слова "інтервенція" - "вторгнення", "втручання".

Інтервенції ЦБ на валютному ринку проводяться за рахунок використання валютного резерву країни: Центробанк продає або купує ті валюти, на вартість яких хоче вплинути.

Мета валютної інтервенції.

Багато хто помилково вважає, що ЦБ проводить валютні інтервенції лише з метою зміцнення національної валюти. Насправді це можна віднести тільки до країнам, що розвиваються, таким як Росія або Україна, де національні валюти переважно девальвують. У світі ж існують країни, де можуть спостерігатися протилежні проблеми: національні валюти надмірно зміцнюються, що для експортно-орієнтованих держав завжди погано. І тоді ЦБ проводить валютні інтервенції, щоб, навпаки, знизити курс національної валюти. Наприклад, до подібних заходів в останні роки періодично вдавалися ЦБ Японії і Швейцарії.

У світі також відомі випадки, коли Центробанки різних країн одночасно проводили валютні інтервенції з метою підтримки валюти якоїсь однієї країни. Наприклад, це відбувалося, коли треба було підтримати економіку Японії після землетрусу в 2011 році. Тоді необхідно було збити високий курс ієни, і спільні зусилля для цього докладали Банк Японії, Європейський ЦБ і ФРС США.

Таким чином, головна мета валютної інтервенції - це зміна вартості національної валюти, причому, воно може бути як у бік зміцнення, так й убік ослаблення. У деяких випадках інтервенції проводяться з метою стабілізації курсу, щоб зупинити падіння або зміцнення нацвалюти.

Механізм валютної інтервенції.

Механізм проведення валютної інтервенції досить простий. Якщо Центральному банку необхідно зміцнити курс національної валюти по відношенню до іноземної - він продає великі партії іноземної валюти, тим самим, збиваючи її вартість. Якщо ж потрібно послабити курс національної валюти, то ЦБ, навпаки, скуповує великі партії іноземної валюти за національну, тим самим, збільшуючи курс інвалюти і зменшуючи вартість нацвалюти.

Види валютних інтервенцій.

Можна виділити наступні види валютних інтервенцій:

1. Вербальна інтервенція. Дуже часто буває так, що Центральний банк фактично не проводить інтервенцію, а тільки поширює чутки про те, що збирається її провести. В окремих випадках вербальна інтервенція може надати свій ефект: учасники валютного ринку будуть коригувати свої дії з урахуванням можливої ​​інтервенції, і це вплине на зміну валютного курсу в потрібному напрямку.

2. Реальна інтервенція. Це вже безпосередню участь ЦБ в операціях на валютному ринку з залученням його фінансових ресурсів. При цьому реальна інтервенція теж, в свою чергу, може бути двох видів:

- Пряма інтервенція. В цьому випадку Центральний банк відкрито виходить на ринок і здійснює операції від свого імені, повідомляючи про це в офіційних новинах;

- Прихована інтервенція. Тут Центральний банк діє через агентів - комерційні банки, не афішуючи проведення інтервенції. Валютні інтервенції прихованого типу, як правило, роблять більш серйозний вплив на ринок, що викликано ефектом несподіванки: трейдери не розуміють, що відбувається, чому курс починає різко змінюватися і психологічно здійснюють операції в потрібному напрямку. Тому до прихованих інтервенцій ЦБ вдаються частіше, хоча потім, пізніше інформація про участь регулятора зазвичай розсекречувати.

Ефективність валютних інтервенцій.

Інтервенції ЦБ на валютному ринку - це досить сильний інструмент регулювання валютного курсу, який Центральний банк, як правило, використовують вже в крайніх випадках. Тому, з одного боку, їх ефективність можна вважати однією з максимальних серед всіх інших інструментів грошово-кредитної політики ЦБ. Але, з іншого боку, коли ці "крайні випадки" наступають, це означає, що девальвація або надмірне зміцнення національної валюти носять вже серйозний системний характер, тому ситуацію іноді не можуть змінити навіть інтервенції. Таким чином, кошти резервного фонду фактично можуть бути витрачені марно.

У будь-якому випадку, якщо ЦБ почав проводити валютні інтервенції, особливо коли мова йде про великі обсяги інтервенцій - це означає, що ситуація з національною валютою критична. А ось ефективність інтервенцій залежить вже від загальної політики Центрального банку та від інших фундаментальних факторів, що впливають на валютний курс .

У будь-якому випадку слід розуміти, що валютні інтервенції ЦБ може проводити лише якийсь час, поки не будуть витрачені валютні резерви, які виділяються їм на ці операції. Якщо за цей період не відбудеться бажаних змін валютного курсу, то він може змінитися в небажаному напрямку ще сильніше.

Обсяги валютних інтервенцій.

Велике значення мають і обсяги валютних інтервенцій. Іноді ЦБ може проводити невеликі, навіть непомітні на перший погляд інтервенції, які, тим не менш, надають свій стабілізуючий ефект. В інших випадках інтервенція може бути дуже масштабною, що приводить до зміни валютного курсу, наприклад, на 200-300 пунктів.

ЦБ визначає оптимальні обсяги валютних інтервенцій, виходячи зі своєї грошово-кредитної політики. Зрозуміло, що масштабні інтервенції завжди більш ефективні, але, з іншого боку, вони призводять до суттєвого витрачання резервів держави, а ефект, який вони надають на курс нацвалюти при цьому може бути короткостроковим: через якийсь час він повертається до своїх попередніх позиціях.

Як розпізнати валютну інтервенцію?

Як я вже говорив, часто ЦБ проводить приховані інтервенції, не оголошуючи про їх проведення та діючи через банки-агенти. У цьому випадку (як, втім, і при прямих діях регулятора), завжди можна побачити проведення валютної інтервенції на графіку котирувань валютних пар , Що включають національну валюту держави.

Якщо є чітко виражений тренд руху курсу нацвалюти в певному напрямку, і раптом раптово курс віз видимих ​​причин починає різко, за короткий проміжок часу рухатися в зворотному напрямку - можна з величезною довше ймовірності стверджувати, що ЦБ провів інтервенцію.

Чим більше обсяги валютних інтервенцій, тим помітніше вони будуть видні на графіках. Пропоную вашій увазі наочний приклад інтервенції, проведеної в серпні 2012 року Банком Японії.

На графіку ви бачите тогочасні зміни котирувань валютної пари долар / ієна . На той момент курс ієни надмірно зміцнювався до долара і Банк Японії проводив інтервенції на валютному ринку, щоб його збити. Як ви бачите на графіку, завдяки інтервенції курс ієни впав більш ніж на 300 пунктів, проте, це був лише короткостроковий ефект: далі він повернувся на колишні позиції і почав зміцнюватися ще більше.

Валютні інтервенції ЦБ РФ.

Останнім часом інструмент проведення інтервенцій активно використовує Центральний Банк Росії з метою підтримки курсу рубля. Так, вже за 11 місяців 2014 на валютні інтервенції ЦБ РФ було витрачено понад 70 млрд доларів валютних резервів (згідно з офіційною інформацією: cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint), при тому, що закуплено було тільки близько 3 млрд доларів.

Основний пік валютних інтервенцій ЦБ РФ припав на травень (тоді Центробанку вдалося за рахунок цього стабілізувати рубль) і на жовтень (коли інтервенції вже не дали бажаного ефекту). У грудні ЦБ РФ продовжує проводити досить великі валютні інтервенції, тому цілком ймовірно, що за підсумками 2014 загальна сума золото-валютних резервів Росії, витрачена на підтримку курсу рубля, наблизиться до 100 млрд доларів. Це не так страшно, оскільки резерви для того і призначені, щоб використовувати їх при настанні форс-мажорних ситуацій, які всі ми зараз спостерігаємо з рублем. Страшно інше: нинішні валютні інтервенції ЦБ РФ не мають належного ефекту: рубль все одно продовжує падати в ціні, причому дуже сильно. Однак, можна припустити, що без інтервенцій він падав би ще набагато швидше.

Помилкою Центрального банку тут, на мій погляд, є те, що він почав втручатися в ціноутворення рубля (в т.ч. і за допомогою інтервенцій) вже занадто пізно, коли девальвація вже набрала розгін, і її тепер ніщо не може зупинити. Як ви бачите з таблиці вище, в липні, серпні, вересні, коли падіння рубля тільки починалося і не носило системний характер, ЦБ РФ самоотстранялся від виконання однієї зі своїх прямих завдань - підтримки курсу національної валюти, і не втручався в процеси, неодноразово декларуючи це в своїх публічних виступах.

Цілком ймовірно, що такими діями (а точніше - бездіяльністю), він спеціально хотів послабити рубль, щоб "закрити дірки в бюджеті", але можливо не припускав, що девальвація набере розгін і виявиться настільки сильною. Тепер вже навіть досить масштабні валютні інтервенції ЦБ РФ не можуть її зупинити.

Тепер ви маєте уявлення про те, що таке валютні інтервенції ЦБ, якими вони бувають і як відбуваються, і зможете більш грамотно сприймати новини про проведення інтервенцій, використовувати їх для заробітку на біржі або планування особистих фінансів.

На цьому все. Залишайтеся на фінансовому генії , Підвищуйте свою фінансову грамотність і освоюйте ефективне управління особистими фінансами, нові можливості для заробітку і інвестування. До нових зустрічей на сторінках сайту і форуму!