- Фінансові піраміди в США, або як роздмухували міхур
- І грянув грім ... початок Великої депресії
- Участь банків під час кризи
- США в роки Великої депресії
- Термінові заходи, що сприяли вирівнюванню ситуації
- Рузвельт і його команда взяли «Новий курс»
«Минуле - це лише пролог».
В. Шекспір
Відео про Велику депресію
Історія Великої депресії в прогнозах
Як США виходили з Великої депресії
Фінансовим центром світу і провідної промислової державою в 20-х роках минулого століття, були Сполучені Штати Америки. Саме тому біржовий крах в США восени 1929 року послужив початком найсильнішого і затяжної економічної кризи в усьому капіталістичному світі. Американці цей системну кризу називають Великою депресією. Якщо час початку кризи відомо точно, то його закінчення досить розмито. Вважається, що криза закінчилася в 1933 році, а решту життя до кінця того десятиліття були виходом з нього. Тому багато хто вважає весь період 30-х років як час Великої депресії. Перемога над кризою стала можлива завдяки системі реформ, що проводяться командою президента Ф.Д. Рузвельта, який прийшов до влади навесні 1933 року. Новий курс - це відмінний приклад успішного виходу з глибокої світової кризи.
Фінансові піраміди в США, або як роздмухували міхур
У США однією з найперших і відомих шахрайських схем вважається схема, розроблена і втілена в життя в 1920-х роках Чарльзом Понці. Понці виплачував «дивіденди» інвесторам із сум, що збираються з нових клієнтів, яких знаходили його спільники, запевняючи людей в тому, що Понці має секретну стратегію для проведення валютних спекуляцій, або ж за рекомендацією вже залучених до піраміди інвесторів. Понці обіцяв своїм інвесторам 60 відсотків річних (при тодішніх ставках близько 5 відсотків). Так він зміг зібрати близько $ 8 мільйонів за відносно короткий проміжок часу і залучити до свою піраміду не одну тисячу людей. На превеликий жаль інвесторів, їхні кошти були просто розкрадені, а сам Понці був арештований і посаджений у в'язницю.
Ця досить проста схема Понці стала першою ластівкою з цілої зграї, що вилетіла в 1927-1929 роках з гнізда. Важливі події, які безпосередньо підготували криза 1929 року, відбувалися на ринку цінних паперів і в сфері корпоративних фінансових організацій. Слово «процвітання» найбільше підходить для опису цього періоду. У другій половині 1920-х років відбувався великий ріст курсів акцій, підвищувалися доходи населення, зростало виробництво, безробіття зменшувалася. У період з 1927 року по січень 1929 року індекс курсу акцій збільшився в два рази і додав ще 20 відсотків до осені 1929 року.
Багато експертів попереджали, що таке підвищення цін на акції дуже небезпечно для економіки країни, але переможні кличі біржі, радісні голоси розбагатілих власників цінних паперів та оптимістичні мови, які перебували тоді при владі, президентів К. Кулиджа і Г. Гувера, повністю заглушили побоювання висловлювані скептиками . Повсюдне використання кредиту стимулювало зростання курсу акцій. У той час використання біржового кредиту набуло широкого розвитку, по-іншому це можна назвати - торгівля цінними паперами з маржею. Тобто покупець цінних паперів міг заплатити всю ціну разом, а міг отримати кредит на оплату їх вартості від свого брокера. У свою чергу, брокерська фірма кредитували тільки частина вартості цінних паперів, а та частка, яку оплачував сам покупець, називається «маржа». Необхідно сказати, що в ті роки брокерські фірми отримували котирування акцій, а натовпу їх клієнтів здійснювали свої операції за допомогою телеграфу. На морські судна інформація від брокерів доставлялася по радіо.
В кінці 1920-х років частка, яку кредитували брокери своїм клієнтам, досягала 90 відсотків від усієї ціни, це означає, що покупець оплачував готівкою лише 10 відсотків від вартості цінних паперів. Клієнти охоче користувалися даною послугою і виплачували відсоток по кредиту, адже він майже відразу перекривався підвищенням курсу придбаних акцій. Самі цінні папери переходили у власність клієнта, але залишалися в заставі у брокерської фірми. Така схема приносила величезні прибутки мисливцям до легкої наживи. Так як брокери не мали достатнього капіталу для кредитування своїх клієнтів, вони брали позики у різних банків під заставу все тих же цінних паперів, які фактично належали їхнім клієнтам, але залишилися у них в заставі. Висока прибутковість так званих брокерських позик привертала на ринок не тільки американські банки, а й іноземних кредиторів. Таким чином, вийшла все та ж піраміда. До тих пір, поки ціна акцій росла, все ланки піраміди отримували величезні прибутки і навіть не замислювалися про те, що курси акцій не можуть підвищуватися вічно.
Неконтрольоване зростання інвестиційних трестів послужив ще одним двигуном біржового буму. Інвестиційні компанії (трести) збирали гроші у дрібних інвесторів за рахунок випуску власних цінних паперів. Потім зібрані кошти вкладалися трестом в добре підібраний інвестиційний портфель, в наборі якого були присутні різні активи (в основному акції провідних компаній, так звані «блакитні фішки»). Таким чином, дрібні інвестори за скромну плату звільнялися від складного вибору - в які акції вкладати свої кошти, а заодно інвестиційний трест за рахунок хорошого портфеля зменшує ризик втрати вкладених коштів. Все було б дуже навіть добре, але реалії 20-х років були далекі від цієї безхмарним перспективи для дрібних інвесторів.
Ті, хто оцінив потенціал, який крився у володінні інвестиційною компанією, кинулися їх відкривати і відразу почали збирати величезні кошти з інвесторів. За це бралися різні люди, від Дж. П. Моргана-молодшого, до шахраїв різного калібру, так як законів, які зачіпають дану сферу, на той час ще не було. А раз немає законів, що регулюють цілу сферу діяльності, то інвестиційні трести могли розпоряджатися зібраними коштами так, як їм буде завгодно. Інвестиційні компанії виплачували самі собі величезні комісійні, за все що хотіли, за управління портфелями, за купівлю-продаж цінних паперів і т.д.
Поряд з цим акції інвестиційних трестів різко коливалися в ціні, так як мали свій ринок. У менеджерів була практика залишати певну частину акцій в своїх руках і в союзних фірмах. Потім на чутках здуваються ціну цих акцій і в кінцевому підсумку продавали за завищеним курсом. За рахунок власної легкої наживи інвестиційні компанії розгойдували весь ринок цінних паперів (знали б вони, до чого це призведе).
Існує таке поняття - «лівереджу», тобто принцип важеля. Уявімо таку схему: інвестиційна компанія випускає свої цінні папери на суму $ 300 мільйонів в наступній пропорції: 2/3 суми складають облігації (папери з фіксованим відсотком), а 1/3 безпосередньо акції. Вся сума інвестується в портфель, що складається з паперів промислових компаній. Припустимо, що ринкова ціна портфеля збільшилася в два рази, і його вартість уже не $ 300 мільйонів, а $ 600 мільйонів. Так як ціна портфеля зросла вдвічі, відповідно, цінні папери інвестиційної компанії подорожчали в два рази. Але ж за облігаціями виплачується фіксований відсоток, значить, їх ціна істотно не зміниться. Практично весь прибуток від портфеля припаде на частку акцій, випущених інвестиційною компанією. Таким чином, ці акції матимуть ціну не $ 100 мільйонів (1/3 від всієї вартості), а щось близько $ 400 мільйонів, тобто принцип важеля спрацював приблизно в чотири рази.
Розвиваємо вище описану схему: припустимо, акції вищезгаданої інвестиційної компанії належать ще однієї інвестиційної компанії з абсолютно однаковою структурою капіталу (1/3 акції, 2/3 облігації), з цього випливає, що акції другої компанії матимуть подвійний важіль, і він спрацює вже приблизно у вісім разів. Таким чином ті, хто будуть стояти біля керма компанії, що знаходиться на вершині піраміди, будуть отримувати реально величезні доходи. Саме тому в той час створювалися цілі мережі інвестиційних трестів, з куди більш складною схемою взаємодії.
Чим не піраміда? Підстава - акції виробничих компаній, службовці дублікатом реального капіталу, а над цим підставою наростають шари чисто паперового, фіктивного капіталу, у якого немає практично ніякої власної цінності. Тепер уявімо, що ціни акцій промислових компаній в якийсь момент взяли курс на різке зниження. Ви вже здогадалися, що тоді станеться з цією схемою. Правильно, важіль спрацює в зворотну сторону, а акції інвестиційних компаній, що беруть участь в цьому ланцюжку, знеціняться в стільки ж разів, у скільки вони раніше росли.
Тепер розглянемо ще один дуже важливий момент: за рахунок чого курс акцій збільшувався з вражаючою швидкістю? Все просто: зростання акцій промислових компаній підтримувався за рахунок небувалого попиту на них (в реальності він перевищував пропозицію). Такий величезний попит забезпечували інвестиційні трести, вибудовувати свої піраміди навколо цих акцій. Поряд з ними інвестори, яким брокери надавали кредит (90 відсотків), просто боролися за акції солідних компаній. Божевільну гонку курсів підганяли дії «биків». Вони починали купувати акції заздалегідь обраних фірм, тим часом поширюючи чутки про їх швидке небувале зростання. У ті роки за рахунок цих дій вони легко підвищували вартість обраних ними акцій чи не вдвічі, а потім продавали їх.
А якщо ціни на акції компаній в більшій мірі забезпечені не реальним виробництвом, що не збільшенням потужностей, що не розвитком галузей і так далі, то це означає тільки одне - роздувається мильна бульбашка, яка неминуче лусне. Питання тільки в тому, коли? Про це і намагалися попередити скептики і експерти, які вже зрозуміли, що крах неминучий, але їх практично не слухали або не чули.
І грянув грім ... початок Великої депресії
Wall Street, 1929 рік
21-го жовтня 1929 року блиснула блискавка, тоді під час божевільної сесії було продано більше 6 мільйонів акцій за снижающимся цінами, але публіка скептично поставилася до цього факту. А вже 24 жовтня грянув грім - цей день увійшов в історію. Курси акцій покотилися вниз через годину після відкриття сесії, а до полудня продаж акцій нагадувала паніку. Акції деяких компаній взагалі не можна було продати, навіть за 1 цент. Брокери збожеволіли, виконуючи величезну кількість наказів на продаж від своїх клієнтів. Плюс, захищаючи свої інтереси, вони продавали акції клієнтів, вчасно не внесли або не поповните маржу. В силу того, що технічне оснащення того часу, м'яко кажучи, було не ідеальним, брокерські мережі не справлялися з тією інформацією, яка все надходила і надходила. Котирування почали відставати від реального часу на дві години. Хаос поширився на позабіржовий ринок. По всій країні власники цінних паперів впали в жах, чекаючи нових котирувань, хвилини очікування перетворилися в годинник, годинник на добу. Кого-то охоплювала нестримна істерика, хтось намагався накласти на себе руки, але всі вони чекали. Частина бірж, не витримавши, взагалі закрилася.
Тут все згадали про Дж. П. Моргана-старшого і 1907 рік . Біржовики і банкіри звернулися за допомогою до знаменитого «Будинку Морганів». Дж. П. Морган-молодший в той час був у Європі, тому Т. Ламонт заміняв його в фірмі. Він терміново запросив на зустріч глав п'яти найбільших банків Нью-Йорка, які займалися цінними паперами і володіли потужними грошовими ресурсами. Банкіри скинулися на деяку велику суму, розміри якої не були оголошені. З цими, в будь-якому випадку, великими грошима вони почали купувати акції. На деякий час цей захід забарилася падіння, однак незабаром виявилося, що сума, з якої вони увійшли в ринок, абсолютно мізерна, порівняно з тим обсягом капіталу, який був залучений в нього за останні роки.
Зниження цін на акції відновилося вже 29 жовтня. Той день увійшов до книги «Рекордів Гіннеса», так як на Нью-Йоркській фондовій біржі було продано акцій на $ 16 400 000. До кінця 1929 роки вже ні у кого не було ілюзій. Котирування продовжували падати, але вже без особливих ривків, як це було в кінці жовтня 1929 року. Ознаки спаду в промисловості США, різко посилилися. Під дією катастрофи, що почалася в Сполучених Штатах, падали ціни на акції європейських компаній. Почалося зниження цін на ринках сировини і продовольства. Криза розростався.
Біржовий крах вдарила по кишенях дрібної буржуазії. Цей шар включав і кваліфікованих робітників, інтелігенцію, трудове фермерство. Але масштаби кризи були такі, що в подальшому знецінилися і стану багатших людей, середньої буржуазії. Однак населення, яке зазнало втрат гроші в біржовому крах, представляло меншість американського народу. Широкі маси безпосередньо були мало підпадають під вплив подіями. Вони лише зловтішалися над тими, хто втратив свої статки, віддаючи свої кровні під управління інвестиційним трестам. Ох, якби вони тільки знали, що це не обмежиться біржовим крахом, а в корені змінить свідомість всієї нації, яка стане вживати словосполучення «до 29-го року» і «після 29-го року». Адже це стало початком «Великої депресії» - затяжної системної кризи, який призведе до злиднів і повальної безробіття, до принижень і голоду десятків мільйонів людей, а вихід з нього буде дуже довгим і болісним.
Участь банків під час кризи
На початку 1920-х років в США налічувалося величезна кількість банків. Серед них були не тільки десятки великих банків, а й тисячі дрібних місцевих банків. Навіть в роки економічного підйому деякі з банків щорічно поглиналися більшими банками або просто закривалися. Але після жовтня 29-го року банківські банкрутства придбали неймовірні масштаби. Банкрутства банків означали, що фірми і фізичні особи, які мали рахунки в цих банках, повністю або частково втрачали свої гроші. У кращому випадку внесок заморожувався на довгий час.
Різного роду зловживання в банківському середовищі були масовим явищем, але причини банківської кризи носили більш глибокий характер. Практично всі банки опинилися між двох вогнів: витребуванням вкладів і різким зниженням їх активів. В активах банків велике місце займали цінні папери та позики під заставу цінних паперів. В умовах кризи ці папери впали в кілька разів, а багато втратили будь-яку цінність. Левова частка позик, під заклад фермерської і міської нерухомості, виявилася безповоротної, а заклад безнадійно знецінився.
Вирішальний удар в 1931-1933 роках банкам завдало знецінення їх облігаційної портфеля, який був останнім резервом ліквідності. Зокрема, великі банки були власниками великих портфелів державних та інших облігацій країн Азії і Латинської Америки, а виплати відсотків і погашення були припинені. Під тиском вилучення вкладів банки були змушені викидати на ринок свої активи, щодо ліквідні облігації, що спричинило за собою падіння їх ринкової вартості. Влітку 1932 року багато банки по всій країні намагалися будь-якими способами і методами обмежити прийом вкладників на вилучення грошей. У жовтні 1932 року губернатор штату Невада на два тижні закрив всі банки, щоб допомогти їм уникнути банкрутства. Однак ситуація навколо банків загострилася до краю і вилилася в банківську кризу. Експерти вважають, що банківська криза почалася з Детройта, де збанкрутувало одне з найбільших місцевий банк. Натиск на все банки міста і штату змусив губернатора закрити всі місцеві банки, щоб зберегти громадський спокій і безпеку. Натиск на банки перекочувався з штату в штат, які в багатьох випадках припиняли видачу вкладів, але не закривалися, сподіваючись на диво.
США в роки Великої депресії
Американська економіка ставила все нові і нові антирекорди:
- спад промислового виробництва від піку до дна, за місячними даними, дорівнював 56 відсоткам, що було більше, ніж в будь-якій іншій країні, охопленій кризою;
- імпорт скоротився на 80%;
- число безробітних серед працездатного населення досягло 85%, а їх чисельність перевищила 13 мільйонів осіб;
- металургійна промисловість США працювала всього на 12% своїх потужностей.
Ряди безробітних поповнювали нездатні сплатити кредити, взяті під заставу своїх земель і нерухомості, тисячі фермерів і члени їх сімей. Дитяча безпритульність і бродяжництво стали звичними явищами. У країні почала зростати кількість мертвих міст, в яких були закриті всі підприємства, роботи не було. Люди покидали населені пункти, переселяючись в більш кращі, як їм здавалося, місця. Але по всій країні велика частина різного роду підприємств, або значно скоротили виробництво, або зовсім припинили його. По всій країні проходили страйки, маніфестації, голодні марші. Жах і страх перед майбутнім охоплював все більш і більш багаті верстви населення.
Давайте коротко розглянемо Механізм переростання біржового краху в найглібша економічна криза. Падіння цен акцій и необходимость або неможлівість поповнення маржі по ним, штовхнула значні масі людей до СКОРОЧЕННЯ СПОЖИВЧИХ витрат. Різке Падіння Попит заставил фірми зменшуваті виробництво, скоротіті РОбочий силу, переглянутися програми капіталовкладень в БІК зниженя. Багато фірм виявилися нездатні погашати отримані від банків кредити, що разом з вилученням вкладів населенням і фірмами, викликало кілька хвиль банківських банкрутств. У цьому ланцюжку (звичайно, більш многозвенной і складною) погіршення в кожному наступному ланці в свою чергу било по попереднім, але з дивовижною швидкістю і інтенсивністю. Для економіки не останнє значення має психологія учасників цих процесів. Процвітання не тільки породжує оптимістичну психологію, але й саме підтримується нею. І навпаки, песимізм, що породжується кризою, посилює кризу.
Уряд був абсолютно не готовий до масштабів і характеру кризи, який виявився не звичайним циклічним (все до Великої депресії), а першим найпотужнішим системною кризою. Воно мислило категоріями іншої епохи, коли політики вірили в те, що в економіці все налагоджується само собою. Вони оперували поняттями, які застосовуються до циклічних криз, вважаючи, що криза корисна тим, що він знищує слабкі й неефективні підприємства, даючи хід сильним і ефективним. Безробітні самі винні в своїй безробіття, оскільки не погоджуються працювати за більш низьку зарплату. Мовою політичної економіки ця система називається політикою невтручання. Тільки в середині 30-х років англійський економіст Дж. М. Кейнс закликав держава активно боротися з кризою, безробіттям і простоєм підприємств. Його мова стала переворотом в економічній науці і політиці.
До сих пір в США сперечаються про те, якою мірою президент Г. Гувер і секретар казначейства (міністр фінансів) Е. Меллон, винні в тому, що біржовий крах переріс у Велику депресію. Публічні заяви Гувера і Меллона, м'яко кажучи, не вражають. Гувер умовляв свій народ набратися терпіння і ще трохи почекати, запевняючи в тому, що підйом економіки почнеться з дня на день, а то й в наступному місяці, то неодмінно в майбутньому кварталі або в наступному році. Слова Меллона про те, що криза скоро зживе себе сам, особливо дратували людей тому, що він належав до однієї з найбагатших сімей Америки.
Не можна сказати, що уряд і Конгрес абсолютно не розуміли ситуацію і сиділи, склавши руки. У січні 1932 року була запущена реконструкційних фінансова корпорація (РФК), державна організація, покликана своїми грошима терміново впливати на больові точки падаючої економіки. Однак вона не встигла розгорнути свої операції до президентських і парламентських виборів 1932 року, після яких Гувер покинув Білий дім, а республіканці втратили більшість у Конгресі. Будь-які антикризові заходи вимагали бюджетних грошей, але вікова мудрість вимагала підтримки бездефіцитного або хоча б малодефіцитний бюджету. Економічна криза викликала падіння податкових надходжень, і уряд в такій ситуації побоювалося збільшувати витрати. «Розумна» фінансова політика виявилася в даному випадку помилкою. Тут були потрібні сміливі рішення, поривають з традицією. Історична заслуга Рузвельта в тому і полягає, що він пішов на такі рішення.
Термінові заходи, що сприяли вирівнюванню ситуації
Франклін Делано Рузвельт
4 березня 1933 року закінчився період між виборами і вступом нового президента на посаду. Новим президентом став Франклін Делано Рузвельт, представник демократичної партії, який до цього обіймав посаду губернатора штату Нью-Йорк. На виборах в листопаді 1932 року він здобув переконливу перемогу над кандидатом республіканців Гувером. Франклін Делано Рузвельт - один з найвидатніших державних діячів XX століття. Він вивів Америку з Великої депресії. По-людськи не можна не поважати Рузвельта тільки за те, що він все життя, з початку 1920-х років долав поліомієліт, який зробив його калікою, здатним пересуватися тільки на інвалідному візку.
Робота адміністрації Рузвельта перші місяці його президентства нагадує дії пожежної команди. Завдання першорядної важливості полягали в тому, щоб врятувати банківську систему. Згідно із законом, прийнятим під час першої світової війни, Рузвельт закрив з 6 березня 1933 року на три дні все банки країни, 9 березня він продовжив цей термін. На наступний день Міністерству фінансів у співпраці з Федеральною резервною системою було доручено розглянути стан кожного окремого банку і відкривати відносно здорові банки. 11 березня президент виступив перед пресою, а на інший день - по радіо, докладно пояснюючи дії уряду і перспективи банків. В результаті паніка пішла на спад.
Уже 15 березня відкрилися приблизно дві третини банків, іншим чекала або процедура банкрутства, або поглинання більш здоровими банками, готовими прийняти на себе їх зобов'язання разом з активами. Різко активізувалася діяльність реконструктивної фінансової корпорації по санації (оздоровлення) банків. Від вжитих заходів було ще дуже далеко до ліквідації кризи, але так чи інакше за кілька місяців вдалося зберегти банківську систему, параліч якої погрожував пустити під укіс всю економіку. Однак оздоровлення банківської системи вимагало серйозних реформ.
З небаченою швидкістю був підготовлений і пропущений через Конгрес Банківський акт 1933 року, так званий закон Голосу Стігалла. 21 червня 1933 року його підписав президент. Цей закон і тепер є фундаментом роботи банків США, його головні положення спрямовані на зміцнення стабільності банківської системи і запобігання банківських криз.
Комерційним банкам заборонялося займатися операціями з акціями, оскільки такі операції ставлять під загрозу збереження коштів вкладників. Це означало відділення комерційних банків від інвестиційних, які могли здійснювати емісію акцій для промислових корпорацій і торгувати ними, але не могли тепер приймати вклади.
ФРС отримала нові права контролю над банками, яким було заборонено виплачувати відсотки за поточними рахунками, а для розміру відсотків за строковими вкладами ФРС встановлювала певні ліміти. Це жорстко обмежувало авантюрні дії банкірів, готових обіцяти високі відсотки заради вигідних спекуляцій. Регулювання піддався біржової кредит, який зіграв негативну роль в біржовому крах 1929 року.
На думку економістів, найбільше значення мало ще одне нововведення: створення Федеральної корпорації страхування депозитів і загальнонаціональної системи захисту вкладників. Банки були зобов'язані відраховувати певну частку вкладів в особливий страховий фонд, керований цим державним агентством. У разі банкрутства банку з фонду вкладникам виплачується відшкодування до встановленого законом межі. Зауважимо, що в даний час ця межа дуже високий - $ 100 тисяч на один рахунок в даному банку. Маючи рахунки в декількох банках, можна підвищити ступінь захисту. Успіх цього заходу був разючий: починаючи з 1934 року, число банківських банкрутств різко скоротилося, а втрати вкладників стали рідкістю.
У травні 1933 року вступив в силу закон, спрямований проти сумнівних і шахрайських комбінацій, які експлуатують довіру публіки. Він встановлював сувору відповідальність компанії, що випускає на ринок свої цінні папери, за повноту і достовірність інформації про її стан і справах. Надалі ці термінові заходи були розгорнуті в систему законодавства, зі створенням на федеральному рівні Комісії з цінних паперів і бірж, яка і понині грає роль центрального інструменту держави в контролі над емісією і ринком цінних паперів.
У червні 1933 року для боротьби з економічною кризою створена Національна адміністрація відбудови. Їй потрібно було стати посередником між підприємцями кожної галузі і працівниками. Адміністрація зіграла відому роль в формуванні профспілок, здатних співпрацювати з урядом і бізнесом. А прийнятий в травні 1933 року закон передбачав систему добровільної співпраці фермерів з державою в тому, що стосується обмеження надлишкового виробництва, що викликає падіння цін і фермерських доходів, а так само раціонального використання землі та інших природних ресурсів.
Багато що в ці перші місяці робилося поспіхом і невміло. Стрімко розросталася державна бюрократія. Але в цілому енергія і активність уряду і Конгресу, які становлять контраст з роками правління Гувера, справили на країну сильне враження. Люди в якійсь мірі відчули, що з'явилося світло в кінці тунелю.
Подивіться на графік індексу Dow Jones, який є звичним мірилом розвитку Американської економіки. Зверніть увагу на те, якою потужною була «ведмежа» хвиля і на те, скільки потім знадобилося часу для відновлення економіки.
Рузвельт і його команда взяли «Новий курс»
До кінця 1933 року пожежні заходи стали складатися в систему реформ, які отримали неофіційну назву - Новий курс. Ні Рузвельт, ні його радники не претендували на ідеологічну схему дій. Вони керувалися схемою, а здоровим глуздом і йшли назустріч настроям народу. А народ вимагав, щоб держава відібрала значну частку влади у олігархів, у великих капіталістів, які є, на думку народу, винними в катастрофічному стані економіки.
Новий курс, що проводився більш-менш послідовно аж до Другої світової війни, змінив американський капіталізм, не зачіпаючи фундаментальні основи суспільного устрою. Принципи приватної власності, ринкової економіки та політичної демократії залишилися в силі, але їх дія істотно змінилося. Новий курс означав відмову від невтручання держави в економіку і перехід до активного державного регулювання. Сам Рузвельт і найбільш далекоглядні його сучасники розуміли, що мова йде про порятунок капіталістичної системи.
Новий курс зажадав величезних витрат державного бюджету. З 1933-го по 1937 роки витрати федерального бюджету збільшилися в 2,2 рази. Доходи далеко відставали від цього зростання, і дефіцит покривався великими внутрішніми позиками. За чотири роки державний борг зріс з 22 до 36 мільярдів доларів. Рівень цін за той же час мало змінився, так що збільшення витрат і боргу було аж ніяк не паперовим, а цілком реальним. Це лякало не тільки консерваторів, які звикли вважати, що бюджетний дефіцит і зростання боргу - вірний шлях держави до загибелі.
Рузвельт і його команда вели сміливу гру, запевняючи народ, що відновлення економіки виправдає їх фінансову політику. Вони, можна сказати, інтуїтивно намацали найважливіше положення кейнсіанської економічної теорії: в умовах масового безробіття, недовикористання потужностей і ресурсів, дефіцитне фінансування не тільки допустимо, але необхідно для подолання депресії і застою економіки. Треба тільки знати розумну межу витрачання грошей і стежити за тим, щоб вони використовувалися ефективно.
Рузвельт був дуже досвідченим публічним політиком, щоб прямо заявляти, що він прихильник бюджетного дефіциту і зростання боргу. У своїх виступах він незмінно підкреслював, що уряд прагне до фінансової стабільності, але при цьому незмінно пропонував нові і нові програми, що вимагають грошей. Конгрес бурчав, а іноді і вирував, але погоджувався на вимоги уряду. За п'ять років витрати на сільське господарство зросли майже в п'ять разів, а на підтримку зайнятості - в сім разів. Така фінансова політика означала закачування грошей в економіку, емісію банкнот і збільшення коштів на банківських рахунках. В кінцевому рахунку виявилося, що це був в принципі правильний розрахунок. Можна сказати так: дефляційний потенціал в економіці був настільки великий, що можна було збільшувати грошову масу, не ризикуючи викликати інфляцію.
У 1934 році в якості особливого державного агентства була створена Федеральна житлова адміністрація, метою якої (для зменшення ризиків банків за довгостроковими позиками) було страхування іпотечних позик, видаваних банками та іншими фінансовими установами забудовникам і позичальникам. Фінансовим документом, що закріплює правовідносини, що виникають при іпотечному кредиті, є заставна, або іпотека. Кредит цей довгостроковий, часто не менше 20 років. Щоб банки не боялися загрузнути в таких позиках, була створена державна корпорація, яка купувала у банків заставні та перепродавали їх інвесторам, зацікавленим в довгострокове вкладення капіталу. Офіційна назва цієї корпорації - Федеральна національна іпотечна асоціація, а прості американці прозвали її жіночим ім'ям Фанні Мей.
Крім усього згаданого, було зроблено ще чимало: вперше в історії США створена державна система соціального забезпечення (пенсії по старості і при втраті годувальника), введені допомоги по безробіттю, встановлена єдина мінімальна заробітна плата, заборонений дитячу працю. Навіть якщо деякі з цих законодавчих норм погано виконувалися, саме їхнє існування мало принципове значення. Друга половина 1930-х років залишалася важкою для Америки, перед війною виробництво не дотягує до рівня 1929 року, безробіття трималася на рівні 8-10 мільйонів чоловік. Проте, Велика депресія поступово видихалася, хоча повністю покінчила з нею тільки війна і військова економіка.
Рузвельт став першим і єдиним в американській історії президентом США, якого обирали на цю посаду чотири рази. Лише після його смерті ввели закон, що забороняє одній людині займати цей пост більше двох термінів.
Світова економічна криза розглядається як закінчення чергової хвилі висхідного тренда економічного розвитку, в результаті якої починається спад (корекція). У цей самий період інвесторам необхідно зафіксувати прибуток. Відповідно, питання про критерії, причини і перших проявах економічних криз для інвесторів - це не наукова абстракція економістів, а конкретика застосування цих критеріїв до поточної ситуації ринку, щоб при перших проявах кризи вчасно зафіксувати прибуток і вивести інвестицію, яка з початку кризи почне різко падати в ціні.
Цікавий наступний факт - деякі олігархи того часу вже знали або здогадувалися про це. Вони не тільки не розорилися за часів Великої депресії, але і зуміли зберегти, а потім примножити свій капітал. Дана обставина зацікавило комісію конгресу США, куди вони були викликані для дачі показань. Нашого з вами уваги заслуговує відповідь Дж. П. Моргана-молодшого. На питання: «Яким чином вам вдалося зберегти свої кошти під час падіння бірж?», Він повідав історію, яка сталася з ним.
Морган сказав приблизно наступне: «Кожен день, по дорозі в свій офіс на Уолл-стріт, я чищу черевики у одного і того ж чистильника. В один із днів він запитав мене, які акції найближчим часом будуть зростати. Я був здивований питанням і поцікавився у нього, навіщо йому це потрібно. Чистильник мені розповів, що тримає свої заощадження в акціях залізничних компаній, ось йому і потрібно знати, чи варто тримати дані акції або прикупити інші. Після цієї розмови я поспішив до свого офісу і віддав термінове розпорядження, продати всі активи за поточною ціною. Незабаром курси акцій покотилися вниз ». Свою розповідь Морган закінчив наступною фразою: «Якщо навіть чистильники чобіт починають торгувати акціями, то професійні інвестори повинні бігти з фондового ринку (тобто фіксувати прибуток якомога швидше)».
джерело
Чим не піраміда?Тепер розглянемо ще один дуже важливий момент: за рахунок чого курс акцій збільшувався з вражаючою швидкістю?
Питання тільки в тому, коли?
На питання: «Яким чином вам вдалося зберегти свої кошти під час падіння бірж?
